FedNow 即將於七月推出，與穩定幣和 CBDC 有什麼不同？

美國聯邦儲備銀行將於 7 月正式推出即時支付系統 FedNow，提供全天候 24 小時/一年 365 天的服務，以滿足企業和個人即時轉移資金的需求。FedNow 是什麼？與穩定幣和中央銀行貨幣 CBDC 又有什麼不同？

FedNow 將改善原有 ACH 缺點

FedNow 的開發主要是要改善美國最大的零售支付系統──自動清算系統 (Automated Clearinghouse, ACH) 的缺點。ACH 是一種電子交易方式，讓銀行和其他存款機構之間交易資金，典型的 ACH 支付包括薪資、消費者和企業帳單、利息、股息和社會保障支持。是美國一般消費者最常使用的系統，但一般的 ACH 轉帳可能需要三個工作日才能夠結算並提供給最終用戶使用，遇到放假則需要等待更久。

FedNow，是由美國聯邦儲備銀行主導開發的專案，目的在解決機構間金融交易結算的延遲問題，提供全天候 24 小時/一年 365 天的服務，以滿足企業和個人即時轉移資金的需求，進而創造更多的經濟效益。

FedNow 整合了金融業、支付商、金融科技業者等，為個人和企業帶來即時便利的付款，並減少透支、因錯誤退款等費用。根據白宮經濟顧問委員會在提交給國會的《總統經濟報告》預估，FedNow 每年可為美國家戶節省超過 70 億美元的費用。

如果 FedNow被廣泛採用，低收入人群可能更有機會受益，以這種創新和負責任的方式使用金融服務，可以使銀行服務更具有包容性。然而，要使用 FedNow 需要私營部門的承諾和積極參與，才有辦法讓整個網路更普及，讓更多人能夠方便使用。

FedNow與穩定幣有什麼不同？

穩定幣是去中心化的數位資產，目的在透過將其價值與特定資產或貨幣掛鉤來提供穩定性和快速交易，是區塊鏈上的產物。穩定幣與 FedNow 的共同點是它們能夠隨時處理交易，與傳統的銀行系統不同。

但 FedNow 在設計之初就僅限於美國境內的支付系統，和穩定幣無國界的普惠金融和境外跨國匯款的本意相去甚遠。只是目前在面臨各國的監管之下，其合規性和儲備的透明度也是後續觀察的重點。像美國合規的穩定發行商 Circle 發行量持續下滑，但專注於離岸生意的 Tether 市值卻一再創新高，也顯示出穩定幣在發展中國家的需求遠高於美國。

FedNow 能取代 CBDC 嗎？

在白宮 2023 年總統經濟報告中提及，金錢可以以物理形式 (如現金) 和數位形式 (如電子銀行帳戶) 兩種形式出現。而 CBDC 是類似於現金的央行負債，但存在於數位平台上，可以實時兌換和結算。CBDC 系統可以透過多種不同的方式建立，例如批發 CBDC，它只允許金融機構 (如銀行)使用； 以及允許個人使用的零售 CBDC。 而 CBDC 的建立，並不絕對要依賴 DLT 分佈式帳本進行，有可能是依靠一個值得信賴的中央機構 (國家的中央銀行) 來經營 CBDC 系統的關鍵角色。

報告中亦提及美國實行 CBDC 的好處，包括可以使支付系統成為進一步技術創新的基礎、促進更快速的跨境交易，還可以透過 CBDC 讓更廣大的消費者獲得金融服務，來促進金融包容和公平。

但 CBDC 必需要確保此類支付系統符合人權、民主價值觀和隱私原則。在金融系統中擁有 CBDC 也存在一些風險。由於中央銀行的貨幣是最安全的貨幣形式，因此廣泛使用的 CBDC 對規避風險的用戶特別有吸引力 (比穩定幣更具吸引力)，尤其是在金融體系面臨壓力的時期。 將銀行存款快速轉換為 CBDC 的能力可能會使系統性銀行擠兌的可能性變得更加容易且嚴重。想想在今年三月銀行倒閉危機中，各區域銀行面臨擠兌的可怕情境，若在 CBDC 的架構，可能 24 小時無休市的條件下，擠兌問題將更為嚴重。此外，CBDC 可能有操作風險。 如果 CBDC 平台因為系統故障或網路攻擊而無法運行，也可能會削弱投資者的信心。

FedNow 本質上是美國國內支付系統，雖然都是由聯準會主導，但與可涉及跨境交易的 CBDC 截然不同。而七月即將推出的 FedNow，看來是箭在弦上，雖然 CBDC 各項研究的測試計劃仍如火如荼的進行當中，但還有立法和穩私的爭議待解決，要正式推出似乎還有許多變數。