Ethena (ENA) 新增 BTC 支持部位，為 USDe 擴展規模
由 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 支持的 ETH 抵押穩定幣計畫 Ethena (ENA)，將 BTC 納入抵押資產，並且解釋這有利於 USDe 的擴展。
Ethena 表示自推出以來，USDe 經歷大幅增長，截至目前為止，Ethena 對沖占 ETH 未平倉合約的 20%。
Ethena 加入 BTC 的好處？
它聲稱，由於 Ethena 隨時可以獲得 250 億美元的 BTC 未平倉合約來對沖 delta，USDe 的擴展能力增加了 2.5 倍以上。
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在短短 1 年內，主要交易所 (不包括 CME) 的 BTC 未平倉合約從 100 億美元增長到 250 億美元，而 ETH 未平倉合約從 50 億美元增長到 100 億美元。BTC 衍生品市場的增長速度快於 ETH，一併為 delta 對沖提供了更好的可擴展性和流動性。
Ethena 認為，與流動質押代幣 (LST) 相比，BTC 還提供了更好的流動性和存續期間 (Duration)。他們認為，納入比特幣，可為用戶帶來更好的產品。
比特幣沒有像 ETH 的原生利率？
Ethena 表示，雖然 BTC 不像質押 ETH 那樣具有原生質押利率，但在資金費率年化 >30% 的牛市中，3-4% 的質押收益率就不那麼重要了。當前環境非常適合優化 USDe 的可擴展性。
Ethena 統計，過去 2022 年熊市期間，BTC 資金費率的表現優於 ETH，BTC 收益率為 ~2%，而 ETH 收益率為 ~0%。而在牛市中，ETH 資金費率往往跑贏 BTC。
截稿前並沒有 BTC 部位
雖然 Ethena 表示會納入比特幣，不過目前它的抵押資產透明度頁面，以及對衝部位列表，都還沒有比特幣的出現。
Ethena 機制受到批判
儘管這類高利率穩定幣，受到舊 DeFi 世代名人 Andre Cronje 的批判，認為它跟失敗案例 UST 的機制一樣說不通。但仍受到 MakerDAO 的親睞，讓他不得其解。
(舊 DeFi 世代名人 Andre Cronje 評論 Ethena：機制幾乎不可能實踐)
Ethena 提高透明度，並利用 ETH 與 BTC 的抵押與對衝部位，再配合發行治理代幣 ENA 的行銷，是否能打造更堅實的城牆，仍有待觀察。
