民主黨掌國會改不了經濟大局？穆迪 Zandi：美國經濟很脆弱
民主黨在美國期中選舉拿下參眾兩院，但經濟學家普遍認為，左右美國經濟的幾股力量不會因此改變。選後股市與加密市場的反應，可參考華爾街怎麼看關稅與加密兩條線。穆迪分析（Moody’s Analytics）首席經濟學家 Mark Zandi 接受 CNBC 訪問時說，美國經濟「處在一個非常脆弱的位置」，「不用太大的力量就能讓經濟出軌，衰退風險會大幅升高」。
Zandi 說，現在還沒到那一步，但風險並沒有消失。他選前就擔心通膨、表現平淡的就業市場與地緣政治，選後仍然擔心。
Zandi：政策靠行政命令推動，國會換人也改不了
經濟與外交政策大多掌握在行政部門。Zandi 說：「我不預期經濟政策會有任何改變。伊朗戰爭、關稅與貿易政策、強硬的移民政策，都是透過行政命令推動，不是靠立法。」
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他說，總統選前認為這些是好政策，「我不知道他選後為什麼要改變想法」，因此這些政策會繼續壓抑成長，並推升通膨與利率。
摩根士丹利在給客戶的報告中也有類似判斷：川普第二任期以來的政策不確定性，來自行政而非立法行動，關稅、地緣政治、貿易、鬆綁監管與出口管制等政策都可能延續。
Zandi 也提醒，經濟成長太依賴 AI。他說，成長靠 AI，AI 的效果靠股市，股市又靠估值，「風險明顯偏向下行」。CNBC 民調顯示，地方反對資料中心是這次選舉的重要議題之一，可能再添一道經濟逆風，但重要性排在生活成本、貪腐等議題之後。
GDP 成長 3.4%，實質薪資卻年減 0.7%
選舉在經濟數據兩極的背景下舉行。依美國商務部經濟分析局（BEA）初估，第三季 GDP 年化成長 3.4%，消費支出成長 3.8%；失業率 4.2%，初領失業救濟金人數在 1969 年以來的低點附近。
但物價蓋過了這些數字。9 月消費者物價指數（CPI）年增 3.7%，2025 年 4 月川普宣布對等關稅時只有 2.3%；美國與以色列 2 月底攻擊伊朗時，CPI 也只有 2.4%，戰爭推高了油價。依美國勞工統計局實質薪資報告，扣除通膨後的薪資 9 月年減 0.7%。
國債 40.5 兆美元，高盛：民主黨會拿債務上限換讓步
政府債務與赤字也不會很快改善。CNBC 整理，美國國債目前約 40.5 兆美元，比川普 2025 年 1 月上任時多出 4 兆美元以上；2026 會計年度的淨利息支出 1.05 兆美元，只比社會安全與聯邦醫療保險少。
依美國財政部月度財政報告，2026 會計年度的赤字接近 2 兆美元，約占 GDP 的 6.1%。摩根士丹利預期，即使部分民主黨官員主張財政紀律，赤字仍會維持在這個水準。
高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在報告中說，民主黨可能利用債務上限僵局爭取政策讓步，「還不清楚民主黨會要求什麼，但限制伊朗戰爭、撤回關稅、恢復被刪的支出、擴大醫療福利，看起來都排在前面」。
摩根士丹利認為，民主黨也可能設法恢復共和黨國會透過《大而美法案》刪減的糧食券（SNAP）與聯邦醫療補助（Medicaid）支出，但其他他們反對的政策較難推翻。
柯恩：關稅可以立法化，不再隨總統換人取消
關稅可能是兩黨有機會合作的領域之一。國會民主黨人並不反對以公平競爭為目的的關稅，而是批評川普關稅範圍太廣。川普第一任期的國家經濟委員會主任柯恩（Gary Cohn）在 CNBC 訪問中說，對關稅的看法已經比較一致，保護美國勞工、製造業與就業，尤其是針對中國，「是好政策」。
柯恩說，關閉與加拿大、墨西哥之間的邊界「大概不是好政策」，但他認為可以達成妥協，讓關稅透過立法程序成為法律，「而不是新總統一上台就能撤銷的行政命令」。
華爾街多數仍預期經濟會繼續成長。RSM 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 估計，經濟擴張會延續，成長率約 2.5%，高於趨勢，未來 12 個月的衰退機率只有 15%，「選舉結果對這個估計沒有影響」。他也認為，經過一年半關稅與報復措施的摩擦，美墨加貿易協定有機會「重新來過」。
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