美國銀行公佈《比特幣的骯髒小秘密》：比特幣只有投機需求、DeFi 比比特幣更具破壞性

根據彭博社報導，美國銀行（BofA）於 3 月 17 日發佈了一份名為《比特幣的骯髒小秘密》的全球研究報告，該報告聲稱，除了價格上漲的投機需求以外，幾乎找不到持有比特幣的充分理由，並表示 DeFi 可能比比特幣更具破壞性。

比特幣只有投機需求

美國銀行策略師 Francisco Blanch 與 Savita Subramanian 在報告中提出許多對比特幣的質疑，其中包括：籌碼集中、價格波動劇烈、價格與股票、商品等資產相關性高、ESG 分數表現較差、CBDC 的威脅等。

此外，分析師還在該報告中強調「比特幣價格對美元資金流入的增長極為敏感」。分析發現，至少要有 20 億美元的資金流入才能使黃金價格上漲一個百分點，而要對 20 年以上的美國國債產生相同的價格影響，則需要超過 22.5 億美元。至於比特幣，該報告表示：

「我們估計，比特幣淨流入只需 9300 萬美元，就能導致價格上漲 1％。」

數十億美元的資金流量對黃金與國債的價格不會產生重大影響，這表明美國國債市場與全球黃金市場的規模更大且穩定。此外，美國銀行分析師更指出，由於比特幣持幣量前 2.4% 的地址就持有大約 95％ 的比特幣，因此，將比特幣視為一種付款方式或投資工具相當不切實際。

「在投資組合中配置比特幣的主要目的不是資產多元化、穩定的收益或對沖通膨，而是純粹的價格升值，這取決於比特幣需求超過供給。」

而對於 2020 年至今比特幣的大幅上漲，美國銀行分析師表示，主要原因是「適當的資本流入」以及「市場流動性降低」。該報告指出自疫情爆發以來，比特幣巨鯨並沒有大規模出售比特幣，甚至將比特幣從交易所中轉出，大幅降低市場上可以交易的比特幣流通量，再加上投機情緒與機構的買入，才因此加速了比特幣的上行速度與波動性。

DeFi 可能比比特幣更具破壞性

不過，儘管美國銀行分析師不看好比特幣當前的價值基礎，但其對去中心化金融（DeFi）的發展卻很有興趣，甚至在報告中表示「DeFi 可能比比特幣更具破壞性」。該銀行將 DeFi 視為主流資本市場的根本性突破，其自動結算和借貸平台的快速增長，最終可能對銀行、華爾街公司和保險公司構成挑戰，但與主流金融相比，DeFi 當前的規模僅約 350 億美元，還有一段很長的路要走。

除此之外，該報告也指出，信用創造是現代金融的關鍵動力之一。但到目前為止，DeFi 還沒有在這方面有所進展，這或許會成為 DeFi 日後發展的關鍵與潛力。