華爾街 AI 融資到極限？18 筆貸款殖利率飆破 10%，科技巨頭也難倖免
彭博社指出，華爾街為 AI 資料中心、晶片及相關基礎設施提供資金的能力，已經出現接近負荷上限的早期跡象。至少 18 筆資料中心相關高收益債券或槓桿貸款的殖利率達到雙位數，銀行也越來越難將融資風險轉移給保險公司與其他投資機構。
Citadel Securities 警告，這場融資壓力甚至可能波及大型科技企業。即使 AI 專案由信用品質較佳的企業支持，市場也未必有足夠投資人願意持續承接規模龐大的新債務。
至少 18 筆 AI 資料中心融資殖利率達雙位數，華爾街開始拒絕承接風險
彭博社記者訪問超過 30 名參與資料中心融資的銀行家、資產管理人、私募股權高層與相關業者，受訪人士普遍表示，與數個月前相比，如今籌措資金已明顯更加困難。
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最直接的訊號出現在債券與貸款殖利率。至少 18 筆資料中心相關高收益債券或槓桿貸款，殖利率已達到雙位數。摩根士丹利資產證券化產品（ABS）策略師 Carolyn Campbell 指出，2026 年初，最高評級資料中心債券的殖利率仍低於 5%，如今類似債券的殖利率已接近 7%。
這代表同樣一座資料中心，即使營運模式、租賃合約與預期收入沒有明顯變化，企業新取得資金的成本也已經大幅提高。以 50 億美元借款為例，假設融資成本從 5% 上升至 7%，每年利息便會增加約 1 億美元。對必須先投入巨額資本支出、等待資料中心啟用後才能收取租金的業者而言，這將直接侵蝕未來自由現金流。
部分新交易甚至必須提供更高報酬才能吸引投資人。摩根大通與高盛為 Neocloud 業者 Volta Infrastructure Holdings 安排的 50 億美元銀團貸款，不得不提供更大的發行折價與更高利息，最終使貸款殖利率突破 11%。這不代表 AI 資料中心已經全面失去融資能力，但投資人開始要求更高的風險補償。
Citadel：真正的問題是誰願意買下債務
Citadel Securities 分析師 Tucker Roberts 指出，未來 AI 基礎建設仍需要數兆美元債務融資，但市場開始面臨一個更根本的問題。即使貸款背後有投資等級企業提供支持，最終仍需要找到願意持有這些債務的投資人。當大量 AI 資料中心都依賴少數大型科技公司提供長期租賃、採購承諾或信用支持，金融機構實際承擔的風險可能集中於相同的企業。
市場關注的不只是單一資料中心是否具有投資等級信用支持，而是整體資本市場能否繼續吸收由同一批科技巨頭支持的大量債務。Bloomberg 指出，一家大型歐洲銀行的科技、媒體及電信貸款主管透露，由於銀行已經累積大量相關風險部位，對 AI 產業的貸款能力正在接近內部上限。
更麻煩的是，銀行即使成功完成融資，也未必能立即把貸款出售給其他投資人。根據該名主管說法，轉讓債務或移轉信用風險可能耗費五個月，限制銀行回收資本、承作下一筆交易的能力。
保險市場也出現類似問題。根據 Willis Towers Watson 的調查，部分保險公司幾個月前便已表示，資料中心相關信用風險的承保額度正在接近或已達到上限。
Oracle、NVIDIA、Meta 信用保護成本攀升
Bloomberg 指出，AI 債務市場的緊張情緒已經從高槓桿的 Neocloud 業者，擴散至大型科技企業的信用市場。Oracle 的信用違約交換（CDS）價格上週創下新高，SpaceX、NVIDIA 與 Meta 的債務違約保護成本也創下紀錄。CDS 是投資人用來對沖企業債務違約風險的金融工具。當保護成本上升，通常代表市場要求更高的信用風險補償，但不等同於企業即將違約。
此外，Bloomberg 投資等級科技債券指數的平均殖利率已升至約 6%，較一年前高出約 1.4 個百分點。Citadel 指出，部分 Neocloud 業者雖然依賴大型科技公司的長期合約取得融資，但如果專案最終面臨財務困難，市場可能期待這些大型科技企業提供更多支持。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
