灰度 10 檔加密 ETF 開放實物申購，直接用幣換股、8 萬美元起
加密資產管理公司灰度（Grayscale）10 月 21 日發布新聞稿，開放符合資格的投資人以實物申購旗下 10 檔加密 ETF，也就是直接把手上的加密貨幣轉進基金換取股份，不必先賣成法幣、再用現金申購。
這 10 檔涵蓋比特幣、以太幣、Solana、XRP、狗狗幣、Hyperliquid、Sui、Avalanche、Chainlink 與 Zcash 產品。以 10 月 20 日市價估算，最低申購門檻從約 8 萬 300 美元到 36 萬 4,800 美元不等。
最低門檻約 8 萬美元起，須透過授權參與者辦理
灰度表示，想在初級市場以實物申購的客戶，必須透過授權參與者，也就是負責替 ETF 建立股份的機構，或其他能對接授權參與者的管道辦理，並受產品供應、協助業者手續費與相關條款限制。新聞稿通篇只提到申購，沒有提到實物贖回。
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各檔產品與約略最低申購金額如下：
| 產品（代號） | 最低申購金額（約） |
|---|---|
| Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF（BTC） | 36 萬 4,800 美元 |
| The Zcash ETF（ZCSH） | 32 萬 2,600 美元 |
| Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG） | 28 萬 2,600 美元 |
| Grayscale XRP Trust ETF（GXRP） | 25 萬 7,000 美元 |
| Grayscale Avalanche Staking ETF（GAVA） | 23 萬 5,800 美元 |
| Grayscale Ethereum Staking Mini ETF（ETH） | 23 萬 2,300 美元 |
| Grayscale Sui Staking ETF（GSUI） | 14 萬 8,400 美元 |
| Grayscale Chainlink Trust ETF（GLNK） | 10 萬 7,900 美元 |
| Grayscale Dogecoin Trust ETF（GDOG） | 9 萬 5,550 美元 |
| Grayscale Solana Staking ETF（GSOL） | 8 萬 300 美元 |
灰度註明，這些金額依 10 月 20 日市價估算，會隨標的幣價變動，最低申購金額也可能不另行通知調整。
灰度指數主管：自行保管與 DeFi 遭駭風險升高
灰度指數主管 Steve Vanourny 在新聞稿中表示：「隨著數位資產走向成熟，投資人在找更安全、更有效率的方式管理加密資產。自行保管與 DeFi 遭駭等資安威脅升高，讓機構託管越來越有價值。實物投資連接了直接持有加密貨幣與傳統投資組合管理，讓投資人取得專業管理的投資產品，同時打開保證金與擔保品運用、遺產規劃等用途。」
灰度列出的好處包括：股份可以放在券商或退休帳戶，省去自行保管的作業負擔，也可能降低在加密交易平台成交的成本；股份或許能當作保證金或擔保品，也能搭配掛牌選擇權避險或增加收益。
新聞稿提醒換股可能觸發課稅
新聞稿的風險揭露指出，以實物轉換成灰度的現貨 ETF，可能需要先把代幣賣出或兌換成標的資產，因而面臨市場衝擊、滑價與時間差風險；拿到的 ETF 股份也可能相對淨值溢價或折價，經濟曝險不一定等於轉入資產的價值。稅務處理方面，灰度表示目前並不明確，可能觸發課稅事件，尤其是轉入的資產不是該 ETF 標的幣的時候。
根據 The Block 報導，美國證券交易委員會在 2025 年 7 月核准加密 ETP 以實物申購與贖回，當時開放的對象是授權參與者；灰度這次則是讓符合資格的投資人也能直接轉入代幣。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
