Strategy 上週沒買比特幣，回購 STRC 特別股支撐股價
全球最大比特幣企業儲備機構 Strategy（MSTR）上週未買比特幣，反而斥資 1.393 億美元進行 STRC 的公開市場回購，讓此浮動利率永續特別股 STRC 股價由六月底的 73 美元緩步回升至 98.91 美元，已接近 100 美元的面額。截至 2026 年 9 月 13 日，Strategy 總計持有 845,050 顆比特幣，平均持倉成本為每顆 75,412 美元。公司同步建立總額 64.0 億美元的美元流動性緩衝，藉以支應特別股息發放與市價穩定策略。
STRC 配息架構與動態調息機制解析
STRC 為 Strategy 發行的浮動利率永續特別股，其年化股息率設定為 12.00%，採每半個月配息一次（目前每期每股 0.50 美元），依 98.64 美元市價換算之實質殖利率（Effective Yield）為 12.17%。相較傳統高收益債券與特別股指數，該商品具備每月動態評估調息機制，使麥考利存續期（Macaulay Duration）縮短至約 8.3 年，降低基準利率變動帶來的價格波動風險。此外，機制明定欠息將自動轉入本金並採複利計算，降息幅度亦受有擔保隔夜融資利率（SOFR）相關規範限制。
註：麥考利存續期間（Macaulay Duration）是衡量固定收益工具（如債券或特別股）「投資人平均需要多少年才能收回該工具所有現金流（本金＋利息）」的時間加權指標，由經濟學家 Frederick Macaulay 於 1938 年提出。
廣告 - 內文未完請往下捲動
Strategy 上週回購 1.39 億美元 STRC
根據向 SEC 提交的 8-K 文件，Strategy 於 9 月 8 日至 9 月 13 日期間將資金專注於 STRC 之公開市場操作，共計買回 1,420,467 股，投入資金約 1.393 億美元，目的在於收斂約 1.4% 的折價幅度，該系列目前尚餘約 10.5 億美元之授權回購額度。流動性方面，發行方維持雙軌美元儲備結構，包含專供支付特別股股息與利息的 51.0 億美元「美元準備金」，以及用於策略調度與資本操作的 13.0 億美元「一般現金」，合計具備 64.0 億美元之流動性緩衝。
Strategy 上週未買比特幣，持倉逾 84.5 萬顆
資產儲備方面，該申報週內公司未透過場外發行（ATM）增發普通股，亦未異動比特幣部位。截至 2026 年 9 月 13 日，Strategy 持有之比特幣維持在 845,050 顆，累計購入總成本約 637.3 億美元，換算平均持倉成本為每顆 75,412 美元。以當時比特幣市價約 77,266 美元評估，STRC 的比特幣綜合覆蓋倍數為 5.9 倍，理論清算臨界底線價（BTC Floor Price）約為 13,127 美元，底層資產具備一定程度之緩衝空間。
數位信用產品定位與潛在權益風險提示
STRC 的架構設計介於傳統固定收益證券與高波動權益資產之間，透過高現金流分配率與發行方之回購承諾，提供市場另一種固定收益替代方案。然而，該特別股在法律層面上屬於無實體比特幣質押的無擔保優先股權益（Unsecured Preferred Equity），受償順位劣後於一般公司債，且不具備存款保險或保本承諾。投資人理解此類金融工具時，仍須關注加密市場價格波動對母公司營運基本面、償付能力及後續股息調整政策之連帶影響。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
