錢都花在記憶體上？研報：2027 年記憶體將佔雲端巨頭資本支出近七成
TrendForce 最新研究指出，到了 2027 年，DRAM 與 NAND Flash 總計將佔全球主要雲端服務供應商（CSP）總資本支出的 68%，遠超 GPU 與其他伺服器元件。這不僅是一則採購成本的新聞，更是整條 AI 供應鏈權力格局被重新洗牌的訊號。
（iPhone 18 Pro 生產成本暴增近四成！蘋果恐犧牲毛利、調漲舊機型護盤）
放眼 AI 投資熱潮：記憶體成本漲勢超乎預期
TrendForce 數據顯示，全球包括Amazon、Microsoft、Google 等超大規模雲端業者（hyperscaler）的總資本支出，預計在 2026 年年增 98%，2027 年再增加 50%。在這波擴張潮中，記憶體成本扮演了關鍵的推升角色。
廣告 - 內文未完請往下捲動
推動這個趨勢的主要因素是記憶體合約價格的迅速攀升，Server DRAM 的合約價格在 2025 年下半年累計上漲 64%，2026 年預估再漲約 270%；企業級 NAND Flash 同期漲幅約 35%，2026 年預計累計再漲 235%。
即便部分供應商與 CSP 自 2026 年第二季起簽訂的長期協議（LTA）中設有價格上限，HBM 的合約價格在 2027 年仍可能再上漲 70% 到 140%。記憶體合約價格的廣泛高位，預計將持續整個 2027 年。
供給端向伺服器傾斜，位元資源爭奪白熱化
價格壓力的背後，是供給端資源的加速重分配。TrendForce 估計，2026 年 HBM 與 RDIMM 合計將佔 DRAM 總 bit 供給量的一半，記憶體廠商正將有限的先進製程產能集中供應伺服器市場，一般消費性記憶體的配額因此受到壓縮。
進入 2027 年，隨著製程遷移推進與新廠產能在下半年陸續釋出，Server DRAM 與 HBM 的 bit 供給量預計將增加 27%。不過由於需求端的胃口預計不會減少，供需緊張的態勢短期或許緩解。
AI 晶片廠被點名受惠：輝達有理由漲價了
記憶體成本飆升對 AI 晶片廠商的影響，表面上看似負面，實則暗藏優勢。TrendForce 指出，記憶體成本的大幅上升，為輝達等伺服器與 AI 晶片供應商的漲價提供了更充分的市場根據。
然而，這並不代表輝達能坐享其成。Citrini 分析師 Zephyr 指出：「輝達在 2022 至 2025 年間牢牢掌握的 AI 供應鏈核心地位正在鬆動。」
他表示，在單位成本效能（perf/$）與單位功耗效能（perf/W）上，輝達已面臨來自競爭對手的挑戰，而幾乎所有新增的資本支出增量，都在流向記憶體廠商，而非 GPU 供應商。他以「BANK OF MEMORY controls everything」形容當前供應鏈的定價格局。
CSP 陷入兩難，AI 生態系面臨隱性回饋迴圈
對 CSP 而言，記憶體成本問題製造的是一個沒有理想解的困境。TrendForce 指出，CSP 只有四條路可走：
- 繼續追加 CapEx 以維持原定的 AI 晶片採購量
- 追加或維持 CapEx 並將成本轉嫁給下游企業客戶
- 主動壓縮每套系統的記憶體配置，例如調降規格、減少容量
- 轉向自研的 AI ASIC 方案
另一位分析師 katz 進一步提出一個市場風險：整條 AI 供應鏈存在隱形的負向回饋迴圈。記憶體價格持續高位，最終將壓縮 CSP 的投資報酬率，促使其被迫收縮資本支出；這股力道一旦向上游傳導，將依次衝擊 GPU 訂單、伺服器採購，最終反噬記憶體廠商本身的出貨量。
他認為，流動性緊縮與成本壓力的引爆點，很可能早於任何一場硬體或電力的供給危機。昂貴的記憶體本身，長期下來就可能迫使 CSP 提前在資本支出上採取紀律收縮。
（AMD 扛不住！顯卡記憶體套件擬 8 月調漲 10%，成本壓力恐轉嫁消費者）
公有雲成本膨脹，是否會加速企業轉向本地部署？
另一方面，記憶體成本上升也牽動著另一個仍待觀察的長期變數：若公有雲 AI 服務的定價因成本轉嫁而持續走高，企業客戶恐怕會加速轉向 on-prem（本地部署）AI 基礎設施，以規避膨脹的雲端費率，進而影響 CSP 的商業模式與市場份額。
總結來說，2027 年記憶體佔 CSP CapEx 高達 68% 的估算，反映出 AI 基礎設施時代供應鏈定價權又一次的重新分配，也成為下一輪資本週期能否持續擴張的最關鍵的制約因子。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
