灰度2026數位資產展望報告：哪些代幣值得投資？
加密資產管理公司灰度 (Grayscale) 發布 2026 年數位資產展望報告，預計2026年將加速數位資產投資領域的結構性轉變，而這項轉變主要受兩大主題的支持：對另類價值儲存手段的宏觀需求以及監管透明度的提高。此外，灰度也列出了2026年十大加密貨幣投資主題，反映了公共區塊鏈技術不斷湧現的廣泛應用場景，並羅列了相關可受惠投資的加密資產。
美元貶值風險推動貨幣替代方案的需求
受益資產：BTC、ETH、ZEC
美國經濟面臨債務問題最終可能削弱美元作為價值儲存手段的地位。而數位資產的普及程度足夠高、去中心化程度高且供應成長有限，一小部分數位資產可以被視為可行的價值儲存手段。這其中包括市值最大的兩種加密資產：比特幣和以太幣。與實體黃金類似，它們的效用部分源自於其稀缺性和自主性。
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擁有透明、可預測且最終稀缺供應的數位貨幣系統概念簡單，但由於法定貨幣尾部風險，它在當今經濟中越來越受歡迎。只要造成法定貨幣風險的宏觀失衡持續加劇，對替代價值儲存手段的投資組合需求也可能持續成長。除了BTC 和 ETH 之外，Zcash (ZEC) 是一種規模較小的去中心化數位貨幣，具有隱私功能，也可能適合那些為因應美元貶值而配置投資組合的投資者。
GENIUS 法案將推動穩定幣的影響力擴大
受益資產：ETH、TRX、BNB、SOL、XPL、LINK
穩定幣在 2025 年迎來爆發：流通供應量達到 3,000 億美元，截至 11 月的六個月內，月均交易額達到 1.1 兆美元，美國國會通過了《GENIUS法案》，大量機構資本湧入該產業。灰度預計在 2026 年將看到實際成果：穩定幣被整合到跨境支付服務中，作為衍生性商品交易所的抵押品，出現在企業資產負債表中，並成為線上消費支付中信用卡的替代方案。預測市場的持續成長也可能推動對穩定幣的新需求。更高的穩定幣交易量將惠及記錄這些交易的區塊鏈（例如 ETH、TRX、BNB 和 SOL 等），以及各種支援基礎設施（例如 LINK）和去中心化金融（DeFi）應用。
資產代幣化處於轉折點
受益資產：LINK、ETH、SOL、AVAX、BNB
代幣化資產目前規模很小：僅佔全球股票和債券市場總市值的 0.01%（見下圖）。 灰度預計，未來幾年資產代幣化將快速成長，這得益於區塊鏈技術的日趨成熟和監管環境的日益明朗。到 2030 年，代幣化資產規模成長約 1,000 倍也不足為奇。這種成長可能為處理代幣化資產交易的區塊鏈以及各種配套應用帶來價值。目前領先的代幣化資產區塊鏈包括以太坊（ETH）、BNB Chain（BNB）和 Solana（SOL），但隨著時間的推移，這項名單可能會改變，如 Chainlink（LINK）憑藉其獨特的軟體技術套件，似乎具有特別的優勢。
隨著區塊鏈技術走向主流，隱私解決方案勢在必行
受益資產：ZEC、AZTEC、RAIL
隱私是金融體系的固有組成部分：幾乎每個人都期望自己的薪資、稅金、淨資產和消費習慣不會在公共帳本上公開。然而，大多數區塊鏈預設都是透明的。如果公共區塊鏈要更深入地融入金融體系，就需要更強大的隱私基礎設施——隨著監管推動這種融合，這一點正變得越來越明顯。投資者對隱私的關注可能會使 Zcash (ZEC) 等項目受益，其他主要項目包括專注於隱私的以太坊 Layer 2 協議 Aztec，以及面向 DeFi 的 Railgun。我們也可能看到，在以太坊（採用 ERC-7984 協議）和 Solana（採用 Confidential Transfers 代幣擴展）等領先的智慧合約平台上，機密交易的採用率不斷提高。更完善的隱私工具也可能需要 DeFi 更強大的身分和合規基礎設施。
人工智慧中心化呼喚區塊鏈解決方案
受益資產：TAO、IP、NEAR、WORLD
加密貨幣與人工智慧之間的根本契合度比以往任何時候都更加緊密和清晰。人工智慧系統正逐漸集中於少數幾家主導企業，引發了人們對信任、偏見和所有權的擔憂，而加密貨幣則提供了直接應對這些風險的基礎機制。像 Bittensor 這樣的去中心化人工智慧開發平台旨在減少對中心化人工智慧技術的依賴；像 World 這樣的可驗證人格證明系統能夠在合成活動世界中區分人類和智能體；而像 Story Protocol 這樣的網路則在識別數位內容來源變得越來越困難的當下，提供了透明且可追溯的知識產權。同時，像 X402 這樣的工具——一個開放的、零手續費的穩定幣支付層，支援 Base 和 Solana 等平台——實現了智能體之間或機器與人之間經濟互動所需的低成本、即時小額支付。
這些組件共同構成了「代理經濟」的早期基礎設施，其中身分、計算、數據和支付都必須是可驗證的、可編程的且抗審查的。儘管目前加密技術和人工智慧的融合尚處於早期階段且發展不均衡，但它仍然催生了該領域最具吸引力的長期應用案例之一，而構建真正基礎設施的協議有望隨著人工智慧日益去中心化、自主化和經濟活躍化而受益。
DeFi 加速發展，借貸業務引領潮流
受益資產：AAVE、MORPHO、MAPLE、KMNO、UNI、AERO、RAY、JUP、HYPE、LINK
2025 年，在技術進步和監管利多因素的推動下，DeFi 應用發展動能強勁。穩定幣和代幣化資產的成長是重要的成功案例，DeFi 借貸也取得了顯著成長，其中 Aave、Morpho 和 Maple Finance 等平台表現突出。同時，像 Hyperliquid 這樣的去中心化永續期貨交易所的未平倉合約量和每日交易量持續成長，足以媲美一些最大的中心化衍生性商品交易所。展望未來，這些平台不斷增長的流動性、互通性和與現實世界價格的關聯性，將使 DeFi 成為希望直接在鏈上進行金融交易的用戶的可靠選擇。預計未來將有更多 DeFi 協定與傳統金融科技公司整合，以利用其基礎設施和龐大的用戶群。我們預期核心 DeFi 協議將從中受益，包括 AAVE 等借貸平台、UNI 和 HYPE 等去中心化交易所，以及 LINK 等相關基礎設施，還有支援大多數DeFi活動的區塊鏈（例如 ETH、SOL 和 BASE）。
主流應用將需要下一代基礎設施
受益資產：SUI、MON、NEAR、MEGA
新的區塊鏈不斷推動技術前沿發展。然而，一些投資人認為，由於現有區塊鏈的需求不足，因此並不需要更多的區塊空間。 Solana 本身就曾是這種批評的典型例子，但在隨後的大規模應用浪潮中，它成為了業內最成功的案例之一。並非所有當今的高效能區塊鏈都會遵循類似的軌跡，但我們預計其中一些會如此。卓越的技術並不能保證被廣泛採用，但這些新一代網路的架構使其能夠完美適用於人工智慧微支付、即時遊戲循環、高頻鏈上交易和基於意圖的系統等新興領域。在這些專案中，我們預期 Sui 將憑藉其技術優勢和一體化開發策略脫穎而出（見下圖）。其他有前景的項目包括 Monad（並行化的 EVM）、MegaETH（超高速的以太坊 L2 快取）和 Near（專注於人工智慧的區塊鏈，其 Intents 產品已取得成功）。
聚焦永續收入
受益資產：SOL、ETH、BNB、HYPE、PUMP、TRX
區塊鏈並非企業，但它們確實擁有可衡量的基本要素，包括用戶、交易量、費用、資本/TVL、開發者和應用程式。在這些指標中，灰度認為交易費用是最有價值的基本要素指標，因為它們最難被操縱，並且在不同區塊鏈之間最具可比性。交易費用類似於傳統企業財務中的「收入」。對於區塊鏈應用而言，區分協議費用/收入和「供應方」費用/收入可能也很重要。隨著機構投資者開始將資金配置到加密貨幣領域，我們預計他們會關注那些費用收入高且/或不斷增長的區塊鏈和應用（比特幣除外）。營收相對較高的智慧合約平台包括 TRX、SOL、ETH 和 BNB（圖表 16）。收入相對較高的應用層資產包括 HYPE 和 PUMP 等。
投資者尋求質押
受益資產：LDO、JTO
美國政策制定者在2025年對質押相關政策做出了兩項調整，這將使更多代幣持有者能夠參與其中：
- 美國證券交易委員會(SEC)澄清，流動性質押活動不構成證券交易
- 美國國稅局 (IRS) 和財政部表示，投資信託/交易所交易產品(ETP)可以質押數位資產。
這些關於流動性質押服務的指導意見可能會使以太坊和 Solana 上領先的基於 TVL 的流動性質押協議 Lido 和 Jito 受益。更廣泛地說，加密 ETP 能夠進行質押這一事實很可能使其成為持有權益證明 (PoS) 代幣投資部位的結構，進而導致更高的質押比例和更高的獎勵率。在質押被更廣泛採用的環境下，透過 ETP 進行託管質押將提供一種便捷的獲取獎勵的方式，而鏈上非託管流動性質押則具有在 DeFi 中可組合的優勢。預計這種雙重結構將持續一段時間。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
