Coinbase 發可轉債買比特幣？COIN 股價大跌 6%
美國加密交易所 Coinbase 宣布將私募發行 20 億美元可轉換優先票據，發行凈收益將用於一般公司用途，有包括購買比特幣嗎？昨日受其發債消息影響，COIN 股價跌破 300 美元，大跌逾 6%，可見市場對此存有疑慮。
Coinbase 將私募發行 20 億美元可轉債
Coinbase 打算透過私募可轉換優先票據 (Convertible Senior Notes) 籌集 20 億美元，到期日為 2029 和 2032 年，初始購買者可以選擇在兩個系列中再購買多達 3 億美元。該公司表示，這些票據將根據規則 144A 提供給合格的機構買家。
可轉換優先票據每半年支付一次利息，可轉換為現金、A 類股票或兩者混合。票據將於 2029 年 10 月 1 日和 2032 年 10 月 1 日到期。這兩種產品都可以在到期前由 Coinbase 贖回，但須遵守慣例條件。最終票面利率和轉換條款將按定價時設定公布。
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根據彭博社的報導，此兩檔可轉債票面利率為 0%，2029 年到期的債券的轉換溢價為 50% 至 55%，而 2032 年到期的七年期債券的轉換溢價為 30% 至 35%。Coinbase 也使用了選擇權策略限制可轉債的轉換，避免大量新股可能產生的股權稀釋。
發債用途要買比特幣？
Coinbase 將本次發行凈收益用於一般公司用途，其中可能包括：
- 營運資金
- 資本支出
- 其他公司、產品或技術的投資和收購
- 回購、到期償還或到期前回購或贖回之前發行的債券
根據 Coinbase 最新財報，之前發行的四檔債券，配息率介於 0.55%~3.77%。
Coinbase 在第二季再加碼 2,509 枚比特幣，以長期投資持有的比特幣有 11,776 枚。但新聞稿中並未提及資金用途與比特幣的關聯。
COIN 大跌逾 6%
Coinbase 受惠於合作夥伴 Circle 成功的 IPO，股價在六月中由 240 美元附近一路上攻至歷史新高 444 美元。在七月底公布財報後，雖然其 EPS 高達 5.14，但交易收入較前二季大幅下降，而獲利竟來自 Circle 上市和比特幣增值，Coin 股價隔日崩跌 16.7% 來到 314.69 美元。
(Coinbase第二季EPS高達5.14，竟是靠Circle和比特幣)
市場認為，可能是因為 Coinbase 第二季度財報表現不如預期，公司試圖透過發債來強化財務結構或應對潛在的流動性壓力。也有人認為，趁著當前市場對加密貨幣仍有信心且融資成本較低，Coinbase 選擇發債可能是為了穩住財務狀況或為長期戰略 (如進軍衍生品市場、推出代幣化美股等) 做準備。
不過昨日受其發債消息影響，COIN 股價跌破 300 美元，大跌逾 6%，可見市場對此仍是存有疑慮。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
