Bernstein：穩定幣市值再創新高，正變得具有「系統重要性」

研究和經紀公司 Bernstein 表示，穩定幣正變得具有「系統重要性」，發行人現在與主權國家一樣是美國國債的最大持有者。而穩定幣的流通供應量在 2022 年 4 月達到高峰後，目前已回到約 1,800 億美元的歷史高點。

Tether 和 Circle 持有美債在主權國家中排名第 18

據 The Block 的報導，Bernstein 的分析師表示，與美元等法定貨幣掛鉤的基於區塊鏈的穩定幣正在達到系統重要性的水平。

穩定幣發行商 Tether 和 Circle 所持有的美債，在主權國家中排名第 18，僅次於沙烏地阿拉伯，並領先韓國。

由於發行人保留了來自美國國債的高收益率，穩定幣業務仍然保持高利潤， Tether 在 2024 年上半年實現淨利潤 52 億美元。

(聯準會降息在即，Tether 每季收益恐少二億鎂，穩定幣龍頭將如何因應？)

穩定幣已成「殺手級貨幣」

Bernstein 分析師指出，在過去 12 個月裡，鏈上穩定幣每月支付量增加了兩倍，達到 1.4 兆美元，穩定幣約佔所有鏈上交易量的 50%。

每月活躍用戶觸及約 2,200 萬的新高，非零餘額的穩定幣錢包總數目前達到 1.2 億。而且穩定幣的使用已經與加密貨幣脫鉤，穩定幣越來越多地用於非加密貨幣用例。

之前 Visa 出具的穩定幣研究報告也顯示，穩定幣已成為加密貨幣中的「殺手級貨幣」，特別是在新興市場。

(Visa 推出穩定幣研究報告：鏈上交易美元化，超五成都由穩定幣結算)

穩定幣供應量創歷史新高

根據 The Block 的數據儀表板，穩定幣流通供應量在2022 年達到頂峰，之後隨熊市一度下滑，目前穩定幣流通供應量已回到近 1,800  億美元的歷史高點。

Tether 的 USDT 仍然是主導的穩定幣，市值約為 1,200 億美元，其次是 Circle 的 UDSC，市值約為 350 億美元。

穩定幣市場也持續出現新的進入者，PayPal 和 Paxos 合作發行的 PYUSD目前流通量已接近約 10 億美元。Ripple 最近宣布計劃發行新的跨境支付穩定幣。金融科技公司 Revolut 在七月取得英國銀行牌照後，也表示近期將投入穩定幣市場。

穩定幣成長的其他驅動因素包括為國際用戶提供美元儲蓄管道、在美國以外使用數位美元、充當加密貨幣交易的主要基礎貨幣，並可讓用戶在 DeFi 平台上賺取收益，以及提供最便宜的跨境支付。

穩定幣的非加密用途正不斷增長

Bernstein 分析師表示，穩定幣的非加密用途正在不斷增長，例如貨幣兌換、支付商品或服務以及進行跨境交易是最受歡迎的使用方式。

根據其調查顯示，35 歲以下的年輕族群在其資產中持有穩定幣的比例越來越大，在新興市場 18 至 24 歲受訪者中，有 35% 的人擁有 25% 資產比例的穩定幣，而 45-54 歲年齡層的比例則為 17%。

分析師認為，獲得更高收益的機會是年輕一代選擇穩定幣而不是美元銀行帳戶的最常見原因，另一個原因則是穩定幣帶給他們更多的信任、更穩定的價值和更少機會的政府干預。