MakerDAO終局提案|成為公平世界貨幣的長期計畫?DAI不需錨定美元、新資產ETHD與MDAO?
「『終局計畫』旨在修復與改進 Maker 協議、它的治理與生態系,使它能夠達到自行維運的平衡。我們稱之為『終局狀態』,在那裡它具有內生韌性,其核心系統的範圍和複雜性不再改變。」主要 DeFi 協議 Maker 的共同創辦人 Rune Christensen 8/25 在治理論壇中寫下長篇的「終局計畫」(The Endgame Plan) 提案。
以下為鏈新聞編譯整理內容,如有疑義請對照原文:
讓 DAI 成為比特幣般的公平世界貨幣
Rune 認為,只要達到終局狀態,就能讓 DAI 成為「公平世界貨幣」(Unbiased World Currency),不受外部因素影響,成為加密生態系與世界經濟的基礎設施,讓 DAI 像是比特幣一樣。因此,他提出了許多改革條件。
Maker 進化的必要條件:改變治理結構
儘管不是所有人認同比特幣是否已成為「公平世界貨幣」,但 Rune 認為假定 Maker 要進化,就需要對既有的去中心化工作生態進行重組,轉變為可以自行維運的去中心化自治組織 「MetaDAO」,它已經將複雜性的事物大致底定,剩下單純的「Maker Core」,讓 MKR 代幣的持有者進行去中心化治理。「Maker Core」會支持協作「MetaDAO」,「MetaDAO」也會有自己的盈利模式、治理代幣與平行的治理流程。
Rune 認為兩者的關係是獨特的概念,若一定要比喻的話,就像是 Alphabet (甲骨文公司) 的子公司們:「Maker Core」是 Google,而 Alphabet 底下許多的姐妹公司則是「MetaDAO」。又或者是將前者比喻為風投公司,後者為新創公司。
Rune 進一步解釋 MetaDAO 像是快速靈活的治理二層 (L2),而 Maker Core 則是緩慢、昂貴,但安全的治理一層 (L1)。因此,MetaDAO 可以承擔更多的風險去嘗試,並由 L1 提供安全性。
DeFi 研究員 @DefiIgnas 的解讀是,每個 MetaDAO 都有其專精的任務,例如一個現實世界資產 DAO (RWA DAO),會專責開發特殊治理機能,去克服 L1 所不易跨越的。
新資產:EtherDai (ETHD),越多已質押 ETH 越好
在此提案中,還有一個 Rune 觀察到的生存必要條件。
Rune 認為以太坊作為全球基礎設施的重要性日益增加,它將不可避免地超越比特幣,成為頂級的完全去中心化資產。儘管 Maker 已經與以太坊高度綁定並依賴以太幣作為抵押品,終局計畫仍需要充分利用這個共生關係。因此首先會推出 EtherDai (ETHD),它是一種由 Maker 治理群體所控制的新合成資產,並整合頂級的流動性質押貸幣,像是 Lido Finance 的 stETH。
他認為,要能夠協議要能夠長久生存,必須盡可能地累積已質押 ETH 的抵押品,同時 Maker 也要建構質押 ETH 產品,才能保住頂級 DeFi 協議與去中心化穩定幣協議的地位。
簡而言之,EtherDai (ETHD) 就是一個透過「已質押 ETH」來生成的新資產,有助於 Maker 取得更多「已質押 ETH」。ETHD 未來更多的機制細節也將透過 MetaDAO 來完成。Maker 認為這項產品長遠來看可能與 DAI 一樣重要。
新農場:MetaDAO 代幣 MDAO
更進一步往 MetaDAO 的細節談,它總共會有 20 億個代幣 MDAO,以收益農場的方式分發。有一半會在前兩年分發完畢,剩餘的每兩年施以獎勵減半。收益農場分為三種類別:
- 20%:DAI 農場
- 40%:ETHD,ETHD 金庫農場 (vault farming)
- 40%:MKR,委託治理農場,將票權委託給屬意的代議者,即可獲得獎勵
Rune 表示,會透過收益農場 (yield farming) 的方式,分發 MetaDAO 代幣 MDAO,它有利於增加由去中心化資產抵押的 DAI 之供給量,而非對 DAI 的需求 ; 更多用戶活動將轉向 ETHD 農場。
彈性供需:脫鉤美元、協議擁有金庫
Rune 認為,除了前述推動 MDAO 收益農場,以促進獲取更多 ETHD 抵押品加入到 DAI 的抵押品組合之外。 Maker 也置入許多功能,得已動態影響 DAI 的供需,這些有助於 DAI 的抵押品組合。其中的重大改變為:
- 目標率 (TR):隨時間改變 DAI 目標價格的機制,不與美元 1:1 錨定 ; Rune 表示,因為鏈下的監管機構可能對 RWA 進行監管打擊,因此優先考量增強其抵禦性,而非美元 1:1 錨定,儘管短時間內會喪失大量用戶,但他認為最終是值得的,因為依賴 RWA 會為 Maker 帶來風險。
- 協議擁有金庫 (Protocol owned vault):這個資金庫持有 ETHD 以及其他去中心化抵押品,並只能被 Maker 治理社群運用。可用來生成 DAI,既不會被清算,也沒有穩定費。Maker 治理社群可以用該資金來生成新的 DAI,並用來購買 ETHD,以直接增加 DAI 的去中心化抵押品份額,並且影響目標率。
(另註:9/1 Rune 也有向 Maker 治理社群提案,以 Lido Finance 的 LDO 代幣,約值 4000 萬美元,作為 Protocol Owned Vault 的流動性。)
公平世界貨幣的三種立場:鴿派、鷹派與鳳凰
因為具有多個彈性供需手段,跟傳統世界形容央行利率決策一樣,Maker 的終局狀態會有三種不同的立場:
- 鴿派 – 不會限制 RWA 的曝險,DAI 會維持在 1:1 美元錨定
- 鷹派 – DAI 會是自由浮動的價格,並且有負的目標率
- 鳳凰 (看起來是更激進的鷹派) – DAI 不再容許任何 RWA,除了具有物理性韌性的 RWA (不易被監管沒收的)
終局抵押資產類型:鏈上+鏈下
Rune 描述的終局中,Maker 將會有更多的 RWA (現實世界資產) 作為抵押品:
RWA (現實世界資產) –
- 等同現金資產,中心化穩定幣、短期國債
- 乾淨資產,再生能源計畫、永續農業資產
- 其他,中心化鏈上資產,像是 WBTC、跨鏈橋貸幣與證券型代幣金庫等
- 不易被監管沒收的大型物理性資產 (具有物理韌性)
去中心化資產 –
- ETH
- 各種去中心化資產,UNI、LINK、流動性提供者憑證 (LP Token) 等
- MKR
- MDAO
三類 MetaDAO 執行不同任務
Rune 解釋 MetaDAO 的核心任務是分離、去風險,以及並行高複雜度的 Maker 治理流程。同時,每個 MetaDAO 相當於從頭開始,但又具備資源與與流程,可以整合生態資源去完成不同任務,自由地去開發新的產品。而 Maker Core 則是守住其治理範圍,由 MetaDAO 去跟進創新。MetaDAO 公平分發的代幣 MDAO 則是促進其社群運作的關鍵,它們可以選擇提供 Maker Vault、收益分潤與收益農場產品。
簡單來說,MetaDAO 的存在,就是把與生態系之間的複雜關係簡化拆分到更多的小型組織中,以增加靈活與創新。
MetaDAO 分為三類:Governors (治理者)、Creators (創造者) 和 Protectors (保護者) 。Rune 表示,此提案通過後,三類 MetaDAO 初期各會推出兩個,未來也會有更多。
- Governors (治理者):負責組織 Maker Core 的去中心化人力,增加治理參與
- Creators (創造者):負責 Maker 生態系的成長與創新
- Protectors (保護者):負責 Maker Core 與現實世界的中介,配置 RWA 資產,以及免於 RWA 受到物理與監管威脅
Maker Core:去中心化選舉委員會 (DVC)
Maker Core 的治理會透過去中心化選舉委員會 (DVC) 組織一般選民,在 Maker 治理的 11 個重點領域中,進行意見討論。一般選民在終局狀態中,可以透過將 MKR 代幣治理權委任給代議者 (Delegates),以獲得 MetaDAO 代幣獎勵 ; 代議者會依照受到不同程度的 DVC 支持劃分等級,所得到的獎勵也會有所不同。Rune 認為這有助於治理權利的平衡。
下一步:終局還在賽前階段
終局計畫看起來企圖心很強,在 DeFi 領域大量導入 RWA,加強與現實世界的連結 ; 同時,因應 PoS 以太坊時代,為大量吸收已質押 ETH,而推出 ETHD ; Maker 也開啟 Vault (金庫)、收益農場等增加財政與網路效應的模式,來支持多樣的 MetaDAO 發展。奠基 Maker 的 DAI,也將一改常態,讓治理社群得到如央行般的活幣政策調控權利,不再固守美元錨定,求取「公平世界貨幣」的地位。
Rune 表示,目前還在 Pregame (賽前階段),此提案必須先獲得批准,順利推出 ETHD、MetaDAO 代幣、MetaDAO 農場等產品後,才有可能走到終局計畫。此計畫目前也還在治理論壇中討論與修改。