解密代幣化：RWA 被過度炒作，資產代幣化也會製造問題

隨著歐洲委員會 (European Commission) 在布魯塞爾討論代幣化資產，世界交易所聯合會 (WFE) 發布了一份名為《解密代幣化：擁抱未來》的綜合報告。該報告在代幣化領域平衡發展的重要性，避免過度猶豫或盲目熱情。

(推動現實世界資產 RWA 代幣化，金管會成立專案小組)

代幣化是傳統金融創新之路

WFE 報告表示，代幣化傳統資產不應被視為一種激進的變革，而應看作是傳統金融的一種創新演變。這種新方法為投資者和市場參與者提供了新的機會，突顯了交易所在創新方面的持續投資。

代幣化的好處

代幣化提供了多種優勢，有望徹底改變金融市場，包括：

• 分散所有權：多個投資者可以擁有資產的一部分，降低個人投資高價值資產的資本需求。
• 增強流動性：分散化使得更多人能夠參與投資，增加了整體市場流動性。
• 增強信任：透過讓投資變得更容易，代幣化可以促進更大的金融普惠、多樣化和經濟增長。

不要過度期待代幣化

報告表示，並非所有炒作宣傳的代幣化優勢都經得起考驗。

例如，24/7 的連續交易其實可以在不進行代幣化的情況下實現，而去中介化模式通常會面臨利益衝突。此外，代幣化交易中的即時結算可能會導致不可預測的時間點，影響市場流動性和交易成本。

為什麼代幣化採用始終有限

儘管距離比特幣白皮書發布已超過 15 年，代幣化在傳統市場中的採用仍然有限。這主要由以下幾個因素造成：

• 技術限制：分布式帳本技術 (DLT) 目前無法處理活躍交易所中的高交易量。資料儲存問題等問題進一步複雜化了其使用。
• 基礎設施碎片化：不同的 DLT 創建了碎片化的生態系統，要求金融機構連接多個平台，增加了運營成本。
• 高實施成本：轉向 DLT 需要大量資本投資以建設必要的基礎設施，對市場造成財務負擔。
• 監管不確定性：儘管有所改善，但許多司法管轄區的法律仍未充分涵蓋代幣化資產，使得企業保持謹慎。
• 缺乏普遍採用：沒有普遍的使用，代幣化的網路效應較小，減少了企業和交易所更新技術堆棧的動機。

監管對 RWA 代幣化發展很重要

監管在代幣化的發展中起著至關重要的作用。明確且支持的監管框架可以減輕代幣化資產的一些擔憂。世界交易所聯合會監管事務經理 James Auliffe 指出，理解代幣化的基本原理及這些資產交易的基礎設施至關重要。他強調，監管應將代幣化視為金融產業的自然進步，適用於特定環境和資產。

代幣化不是萬靈丹

代幣化代表了傳統金融的創新和現代版本，為投資者和市場參與者提供了新的可能性。然而，其當前的限制表示它不是適用於所有資產類型的萬能解決方案。隨著產業的持續創新和監管框架的演變，代幣化的真正潛力將得以實現，從而惠及金融市場和參與者。