美財政部提 GENIUS Act 穩定幣規則：先定義發行、留意 Tether
美國的穩定幣立法又往前走了一步。根據 CoinDesk 報導，美國財政部於 8 月 17 日依 GENIUS Act 提出一份擬議規則（NPRM），為穩定幣的「發行」與監管管轄權訂出聯邦層級的定義，釐清哪些業者必須遵循相關規範。這份提案將新增聯邦法規 12 CFR Part 1523，規則全文已對外公開。
把穩定幣當「新賽道」，不硬套傳統證券法
這份提案的重點是建立核心定義、界定適用對象。財政部特別指出，會把支付型穩定幣視為「一個新的領域」，而不是直接套用傳統的投資或證券規則；它明言，把傳統投資規則套用到支付型穩定幣上可能反而會妨礙（立法的）目標。公眾可在規則刊登聯邦公報後 60 天內提交意見。
無牌發行最重判 5 年，交易所 2028 年起受限
這份 NPRM 實作的是 GENIUS Act 第 3 條，也就是整個美國穩定幣市場「誰能發行、誰須遵循」的底層架構。依原文，除了「合規支付穩定幣發行商」之外，任何人在美國發行支付型穩定幣都屬違法，明知而參與違規者，每次最高可處 100 萬美元罰金、最重 5 年有期徒刑。對交易所這類「數位資產服務商」（DASP），法案設了一道時間線：自 2028 年 7 月 18 日起，不得向美國境內用戶銷售非合規發行商所發行的穩定幣。
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不過並非所有行為都被納管。第 3(h) 條明訂三類豁免，其中最貼近一般用戶的，是個人之間為自身合法目的且不經中介的直接轉帳，以及透過自我保管的軟體或硬體錢包管理自有資產，都不在禁止之列。換句話說，這套規則管的是「發行與對美銷售」，而非個人的自我保管與點對點使用。
焦點：如何對待 Tether 等外國發行商
業界最關注的，是財政部會如何處理外國的穩定幣發行商，尤其是目前市占最大的 Tether（USDT）。依法案第 18 條，外國發行商要能在美國流通，須同時滿足兩項條件：所屬國家的監管制度須經財政部長認定與 GENIUS Act「可比」，且該發行商須向美國貨幣監理署（OCC）註冊。這份提案是財政部 2025 年 9 月預告（ANPRM）之後的後續動作，一口氣拋出數十個問題待各界回答，才能敲定最終規則。要提醒的是，GENIUS Act 原訂一年的實施期限已在 2026 年 7 月屆滿卻仍未完成；法案的生效日訂在 2027 年 1 月 18 日，但要在那之前把所有規則定案，難度不小。鏈新聞先前也報導過 GENIUS Act 屆滿一年、最終規則仍未落地的進度。
風險提示
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