Strategy 賣 4.67 億 MSTR，付息儲備衝 $30 億
Strategy 於美東時間 7 月 13 日提交的 Form 8-K揭露 7/6-7/12 一週資金操作：透過「市價機制」（at-the-market，ATM）賣出 4,818,781 股 MSTR，淨籌 4.667 億美元現金，全數進入 USD Reserve；比特幣持有量維持在 843,775 顆，當週零加碼。截至 7/12，USD Reserve 累計達 30 億美元。執行主席 Michael Saylor 同日推文另補充：USD Reserve 較上週增加 4.5 億美元。
ATM 賣 481.9 萬股 MSTR，全數進 USD Reserve
根據 8-K 揭露的表格，這週的資金流向可以拆成三段：透過 ATM 賣出 4,818,781 股 MSTR，把 4.667 億美元現金全數進入 USD Reserve，843,775 顆 BTC 一顆未動。8-K 也顯示 MSTR 這一檔的 ATM 剩餘可發行額度為 237.9 億美元，四檔永續特別股（STRF、STRC、STRK、STRD）當週零賣。ATM 是公開市場漸進式賣股的機制，公司可依市場流動性分批賣出，不必集中發行，不需公告特定價格。
8-K 明示 USD Reserve 的用途：「支持 Strategy 永續特別股的股息，以及未清償債務的利息支付」。目前掛牌的四檔永續特別股為 STRF（10% 固定）、STRC（浮動利率）、STRK（8% 固定）、STRD（10% 固定）。文件另加註：這 30 億美元的餘額「包含 7 月 12 日尚未結算的 ATM 賣股預期收入」——實際到帳現金可能略低於帳面數字。
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從「賣 BTC 換現金」到「賣 MSTR 換現金」的兩週轉軸
把時間軸拉長兩週看，Strategy 的資金策略正在明顯調整。鏈新聞先前報導指出，Strategy 於 7 月 6 日首度賣出 3,588 顆 BTC 換取 2.16 億美元現金，用於支付 STRC 股息；當時 Saylor 稱之為「Digital Credit」框架下的資金運用。這週的操作改變了工具：不再賣 BTC，改用 ATM 賣 MSTR，籌得的現金規模更大（4.67 億對 2.16 億），BTC 部位保持不動。
這條資金曲線與 6 月 29 日 Strategy 公布的「數位信用框架」方向一致——該框架把 BTC 儲備視為「數位信用」的抵押來源，允許公司在需要時將部分 BTC 貨幣化以覆蓋股息與債務。這兩週的操作顯示 Strategy 已並用「賣 BTC」與「賣 MSTR」兩條現金管道。
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