韓國第二大交易所 Bithumb 公布 IPO 路線圖：目標 2028 年上市，盼降低對加密景氣依賴
韓國加密貨幣交易所 Bithumb（빗썸）正式公布企業公開發行（IPO）推進路線圖，預計於 2026 年完成內部控制升級及韓國國際財務報導準則（K-IFRS）轉換準備，2027 年向韓國交易所提出上市預備審查申請，並以 2028 年完成 IPO 為目標。
Bithumb 於 8 月 3 日發布公告表示，隨著虛擬資產逐漸成為民眾日常生活與金融體系的一部分，公司認為自身已不能只扮演交易服務平台，而必須承擔提升韓國虛擬資產產業透明度與市場信任的責任。
Bithumb 強調，推動上市並不只是為了擴大公司規模或提高企業估值，更重要的是透過資本市場的審查機制，建立更嚴格的內部控制、資訊揭露與客戶資產保護制度。
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Bithumb IPO 時程曝光：2028 年完成上市
根據 Bithumb 公布的分階段計畫，上市準備工作將分為三個階段：
第一階段
2026 年完成內部控制升級及 K-IFRS 轉換準備
第二階段
2027 年提出上市預備審查申請並接受審查
第三階段
2028 年完成企業公開發行與上市
不過，Bithumb 也提醒，實際時程仍可能受到市場環境、監管政策及相關審查機關進度影響而有所調整。
這份公告也讓 Bithumb 延宕多年的上市計畫出現更明確時間表。Bithumb 過去曾多次嘗試進入資本市場，並由三星證券擔任主要上市承銷商，但受到公司治理、內部控制及監管風險等因素影響，上市進度屢次推遲。2026 年 4 月，市場甚至一度傳出其 IPO 將延至 2028 年以後。
如今 Bithumb 將目標進一步明確化為「2028 年完成 IPO」，顯示公司希望在未來兩年內處理長期阻礙上市的制度與治理問題。
分拆 Bithumb Asset，降低利益衝突疑慮
除會計制度外，Bithumb 也將公司治理與事業結構調整列為上市準備核心。
Bithumb 表示，公司已推動包括分拆 Bithumb Asset（빗썸에셋）在內的組織重整，希望明確區分各業務部門的角色、資產與責任，藉此簡化公司結構，並降低不同事業之間可能出現的利益衝突。
公司治理一直是 Bithumb 上市過程中的主要障礙之一。過去 Bithumb 的實際控制權涉及多層控股公司與股東關係，外界長期質疑其股權架構複雜、實際控制人辨識不易。
韓國媒體 7 月報導指出，Bithumb 創辦人李正勳一方近期提高影響力後，公司的經營權爭議逐漸降溫，但多層控股結構、治理透明度及監管適應能力，仍是未來上市前必須處理的問題。
Bithumb 此次特別提出「簡化事業結構」與「從根本上阻斷利益衝突」，顯然是針對資本市場長期關注的治理疑慮作出回應。
降低對加密交易景氣的依賴
Bithumb 同時表示，將透過收入來源多元化、增加流動性資產及改善財務結構，建立足以抵禦加密貨幣市場波動的經營模式。
目前中心化交易所收入仍高度依賴現貨交易手續費，當比特幣與整體市場交易熱度下降時，交易所營收及獲利也容易出現明顯波動。
對準備上市的 Bithumb 而言，市場關注的不只是牛市期間的獲利能力，也包括公司在交易量下滑、價格劇烈修正或監管成本增加時，是否仍能維持穩定現金流。
Bithumb 表示，公司將證明自身具備可持續的獲利結構，並透過強化財務穩定性，建立上市後長期創造股東價值的基礎。
定期揭露財務與加密資產持有狀況
為符合上市公司的資訊揭露要求，Bithumb 承諾將定期公開財務狀況、重大經營事項及虛擬資產持有情形，並確保公開資訊客觀、準確且未遭扭曲。
加密貨幣交易所與一般企業不同，除了公司本身的現金、股權及不動產等資產外，還涉及大量客戶託管資產、公司自有加密資產與冷熱錢包管理。
因此，交易所是否能清楚區隔客戶資產與公司資產、定期核對鏈上餘額，並揭露加密資產的會計處理方式，將直接影響投資者及監管機構對其財務報表的信任程度。
Bithumb 表示，將建立更完整的資訊披露基礎設施，讓財務狀態、經營決策與虛擬資產持有情況能夠受到市場持續檢驗。
與券商、律師及會計師合作推進上市
Bithumb 表示，目前已與韓國及海外大型證券公司、律師事務所和會計師事務所建立合作體系，工作範圍包括企業價值評估、法律風險檢查，以及上市預備審查的應對策略。
Bithumb 早在先前的上市計畫中便選定三星證券擔任主要承銷商。市場報導指出，公司同時聘請三井 KPMG 等外部顧問協助會計政策及內控制度改革，相關顧問合作至少延續至 2027 年底。
公司強調，將以保守且嚴格的標準檢查所有上市條件，而非為了追求短期時程而倉促送件。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
