幣安研究：概觀 RWA 發展全景， 了解資產代幣化的技術風險與限制

現實世界資產 (Real World Assets, RWA) 的代幣化正加速推進，吸引了眾多 Web3 創業者和傳統金融機構的關注。近日 Binance Research 發佈了以「RWAs：鏈上收益避風港」為主題的研究報告 。報告顯示，傳統金融機構的參與，如貝萊德 (BlackRock) 和富蘭克林 (Franklin Templeton)，將代幣化國債市場推向新高。私人債券、信貸、大宗商品、股票、房地產和其他非美國債券都是 RWA 主要領域，新興類別還包括上空權、碳權和藝術。此外，一些新創公司也在建立以自家的 RWA 為主的區塊鏈。

RWA 目前市值超越 120 億美元，未來定會突破

RWA 為現實世界資產 (Real World Assets) ，代表將許多實體或無形的非區塊鏈世界的資產，像是隨處可見的房地產、各國貨幣、債券、大宗商品等，再透過代幣化的技術導入區塊鏈當中，變成可以在鏈上交易的資產，也就是「真實資產代幣化」。

能讓傳統金融 (TradFi) 可以受益於區塊鏈技術的效率、透明度和速度。同時讓 Web3 可能接觸到傳統金融的投資產品。並且作為 TradFi 與 DeFi 之間的橋樑，使傳統金融資產能在 DeFi 世界中運作，並注入大量流動性。

截至 2024 年 9 月 12 日的數據，鏈上 RWAs 市值已超過 120 億美元 (不含 1,750 億美元的穩定幣市場)。並創歷史新高，特別是美國國債等代幣化產品在市場中占相當大的比重。

美債爆發性增長，信貸依舊位居首位

RWA 領域的主要類別包括代幣化美國國債、私人信貸、商品、股票、房地產和其他非美國債券。以下為截至 2024 年 9 月 各類別的代幣化市值：

美國國債

市值 22 億美元，聯準會降息幅度和頻率成為市場關注的焦點，目前以貝萊德代幣化基金 (BUIDL) 代表。

個人信貸 (中小企業融資)

市值 90 億美元，發行業者以 Figure 為代表。由於 2008 年金融危機以來，銀行面臨更嚴格的貸款標準，私人信貸在宏觀經濟中的總體份額有所增長，活躍貸款在過去一年中增長了 56%。

黃金 (大宗商品代表)

市值 9.9 億美元，以 Paxos Gold (PAXG)、 Tether Gold (XAUT) 為代表。

非美債債券、企業債和股票

市值 8,000 萬美元，這些市場規模小很多，正處於新興發展階段。

不動產和碳權以及上空權市場穩定，藝術市場興起

報告顯示，不動產、碳權、上空權市場逐步穩定發展。像是在 Solana 區塊鏈上開拓不動產代幣化市場的 Parcl、融入了再生金融 (ReFi) 的 Toucan 專注於碳權的代幣化，以及新創公司 SkyTrade 為土地上空權進行代幣化。此外，像 Plume Network 這類公司採取靈活策略，開發模組化 L2 區塊鏈平台，目標是將手錶、藝術品等資產代幣化，未來具有潛力。