碧桂園停牌！橋水創辦人警告：中國將面臨「百年風暴」

中國最大的房地產開發商碧桂園因無法在三月底前公布 2023 年業績，將在下週起停牌。而一向看好中國市場的橋水基金創辦人達利歐 (Ray Dalio) 也警告，中國應該削減債務並放鬆貨幣政策，否則將面臨「百年風暴」。

碧桂園無法如期公布年報，將於 4 月停牌

根據香港經濟日報的報導，曾被視為民企內房龍頭的碧桂園 (02007) 公告需要延遲刊發 2023 年度業績，意味碧桂園將不符《上市規則》，須於 4 月 2 日停牌。碧桂園週五股價收 0.485 元，市值 136 億元，近 3年股價已累跌 95%。

碧桂園將原因歸咎於產業波動、債務重組令會計估計及判斷困難。而其 3 名上市前加入碧桂園董事會的獨立非執董，已於兩周前辭任。

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Ray Dalio 警告：中國將面臨「百年風暴」

一向與中國保持良好關係的橋水基金創辦人 Ray Dalio ，也罕見地發出警告，他表示認同中國國家主席習近平關於「百年大變局」的政治口號，認為中國應該削減債務並放鬆貨幣政策，否則將面臨「百年風暴」。

Ray Dalio 提出他所觀察到的中國五大狀況：

巨大的債務和經濟問題正在抑制經濟活動、價格和心理

中國的經濟正處於非常困難的時期，因為許多人正遭受房地產、股票和其他資產價格下跌，以及就業問題和員工薪酬下跌帶來的負面財富效應。另外，許多企業和地方政府都存在債務和財務問題，這些問題如果處理不好，將在很長一段時間內產生不良後果。

Dalio 認為中國早在二年前就該執行「漂亮的去槓桿化」，如果現在還不趕快補救，中國將面臨「百年風暴」。但 Dalio 也承認此舉將是困難的，而且具有政治危險，因為它將導致財富水平發生巨大變化。

內部貧富差距及其引發的財富和價值觀衝突加劇

內部貧富差距導致政府推動共同繁榮和政府主導看似武斷的種種行動，中國朝著更法制、專制、共產主義的方向移動。這也表現在中國新任總理李強 30 年來首次決定停止舉行記者會，選擇在這個風險更大的時刻採取降低透明度，而不是提高透明度的做法。

中美衝突負面影響較大

中美衝突導致外國投資者和企業以及國內投資者和企業進行多元化或離開中國，並擔心因對中國友好而受到全球歧視。

氣候相關議題將讓中國付出代價

包括乾旱、洪水和流行病以及沒有足夠的乾淨水質，都可能讓中國付出很大的代價並且受到極大的傷害。

技術戰爭仍未見真章

中國和美國都在許多技術上投入了大量的人才和資源，他們採用不同的方法，一種是自上而下的、政府主導的，另一種是自下而上的、由企業/資本家發起的。像是我們所知道的晶片、人工智慧、量子運算、外太空、電池、清潔能源、電動車、機器人等，有些領域中國領先，有些領域則是美國領先，而誰贏得了技術戰爭，誰就贏得了經濟、地緣政治和軍事戰爭。然而，目前我們都無法準確預測未來的發展。

Dalio 仍認為中國資產價格具吸引力

基於以上原因，Dalio 認為習近平提出的「百年大變局」的政治口號是可以理解的。但如果問他對投資中國的看法，Dalio 表示：

中國優質資產的價格非常有吸引力，而且我在那裡的投資做得非常好。我對中國人民和文化也懷抱著極大的感情和尊重。基於這些原因，我仍然致力於有意義的工作、有意義的關係和投資，並努力透過我的徹底誠實來增進相互理解。

橋水基金 (Bridgewater Associates) 是全球最大的對沖基金之一，由 Ray Dalio 於 1975 年創立。其全資子公司橋水中國成立於 2016 年，2023 年底資產管理規模達 400 億人民幣。