Ray Dalio 警告：聯準會在泡沫中刺激經濟，需在「流動性狂歡」結束前離席
橋水基金創辦人 Ray Dalio 再度發出警訊，指出美國聯準會 (Fed) 在資產創高、通膨仍高的情況下重啟量化寬鬆 (QE)，可以說是「在泡沫中刺激」。他認為美國正步入長達 75 年「大債務週期」的尾聲，最終代價恐怕不輕。
Dalio 的末期訊號：聯準會放水「救市」變「助漲」
Dalio 在最新長文《在泡沫中刺激 (Stimulating Into a Bubble)》中指出，聯準會結束量化緊縮 (QT) 並啟動 QE，雖佯稱是技術性操作，但實際上仍是實質寬鬆，代表債務週期正邁入末段。他強調：
當 QE 發生在資產高漲、信貸寬鬆且通膨仍高時，這就不是刺激蕭條，而是刺激泡沫。
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他表示，以往 QE 多出現在經濟疲弱、信貸緊縮、資產下跌時，例如 2008 金融危機。如今情勢截然不同：
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經濟仍成長 (美國實質成長率約 2%)
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失業率僅 4.3%
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通膨高於目標 (約 3%)
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AI 與科技股估值飆高
他對此擔憂：「這是典型的晚期繁榮訊號。」
印鈔買債券：聯準會攜手財政部共演通膨劇
Dalio 指出，目前美國政府龐大的財政赤字與短期國債發行，正與聯準會的 QE 操作交織成「貨幣化債務」格局，也就是央行實際上透過印鈔購債，為政府融資。
他警告：「這樣的刺激不再只是為了『活化市場流動性』，而是直接替債務買單。」
這種財政與貨幣的「雙重寬鬆」會在短期內推高資產價格、壓低實質利率，但代價是通膨與貨幣貶值風險上升，並將擴大貧富差距。
(橋水基金創辦人 Ray Dalio 談經濟與政治動盪中的風險對策、資產配置、企業管理與 AI)
資金傳導與泡沫機制：為何黃金與比特幣將受惠？
Dalio 進一步解釋 QE 的傳導邏輯：當央行大量購債、釋放流動性時，市場實質利率下降，投資人會追逐報酬更高的資產。
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若流動性留在金融體系，那麼股市、債券或科技股的估值被推高
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若部分流入實體經濟，那麼通膨就會上升
這意味著黃金與比特幣等硬資產將受惠，因為它們被視為對抗通膨與貨幣貶值的避險工具。Dalio 指出：「當債券實質報酬轉負時，黃金與其他儲值資產的吸引力將顯著上升。」
(Ray Dalio 警告：美國債務危機動搖美元地位，比特幣已成避險替代品)
Dalio 的忠告：趕在「流動性狂歡」結束前離席
他預期市場可能進入一段「流動性狂歡 (liquidity melt-up)」期，資金氾濫推動股市與風險資產創高，但最終將因通膨壓力或緊縮政策而結束。
他形容：「這個階段往往是最危險、也是最誘人的時刻。市場看似強勁，但其實已接近泡沫頂端。」
過往類似階段包括 1999 年網路泡沫與 2010 至 2011 年的 QE 時期。Dalio 暗示，那些懂得在盛宴結束前離席的投資人，將掌握最後的主動權。
(大賣空 2.0？德意志銀行尋求放空 AI 股票對沖風險，市場泡沫陰影浮現？)
市場分歧：降息與否仍存變數
即便聯準會主席鮑爾 (Powell) 語帶保留，強調 12 月降息並非既定事實；但芝商所 (CME) 資料顯示，市場仍預期聯準會將再降息 25 個基點。
更令人擔憂的是，10 月的降息並未帶領市場上漲，反映該事件早已 Price In。這種政策與市場心理的錯位，也更凸顯出市場的脆弱性。
末期繁榮的黃金十字路口，投資人須警惕
Dalio 認為，聯準會的 QE 政策與政府赤字擴張構成「危險組合」：短期能刺激資產繁榮，長期則恐怕會引爆通膨與債務危機。
他提醒投資者：「在泡沫中刺激經濟是最後階段的訊號，歷史總在相似的節奏中重演。」
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
