橋水基金創辦人 Ray Dalio 談經濟與政治動盪中的風險對策、資產配置、企業管理與 AI

2 小時前

富比士編輯 Manita Huja 於納斯達克證券交易所與橋水基金創辦人 Ray Dalio 進行訪談。Dalio 分享對當前全球經濟與政治局勢的看法，探討未來可能出現的重大風險與應對策略。Dalio 認為世界正處於戰國時代，各國皆面對貿易戰、科技戰、資本戰與在地緣政治影響下所產生的激烈競爭。他強調這些戰爭不僅僅是外交或經濟問題，而是涉及全球秩序與國家興衰的深層結構性變化，他今年的新書 How Countries Go Broke: The Big Cycle 榮登紐約時報暢銷書排行榜冠軍正是試圖解析國家為何破產與解套方式，以下為影片重點編譯整理。

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世界正處於動盪轉折期

Dalio 認為全球正面臨結構性的動盪與轉折。世界正在經歷貿易、科技、資本流動與地緣政治上的多重衝突，這些不是單一事件，而是整體秩序變動的徵兆。他強調現在的局勢與過去和平穩定的全球化時代不同，當前的亂象背後，是舊秩序的崩解與新秩序的醞釀。這些變化將深刻影響未來十年甚至更久。

美國財政赤字如慢性病

談到美國財政狀況，Dalio 形容目前的財政赤字問題如同慢性病，持續惡化卻缺乏處理。他指出美國政府花費遠超收入，導致債務快速膨脹，引發資金來源的壓力。為了彌補赤字，政府需持續發行債券，但資本需求不斷提高，利率也難以下調。他認為這種財政不健康狀況，最終將限制政策選擇，甚至引發經濟危機。若不改革，赤字只會惡性循環。

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他指出美國政府長期出現支出遠高於收入的財政赤字，導致債務膨脹，如今債務已經達到國民收入的六倍，形成結構性壓力。Dalio 表示政府每年支出約七兆美元，收入卻僅約五兆美元，赤字規模龐大，且利息支出正急速上升，這已對整體經濟形成壓力。他也提到聯準會的角色變得越來越困難，在控制通膨與維持債券吸引力之間面臨兩難。

Dalio 指出聯準會正處於進退維谷的處境。一方面必須壓抑通膨，另一方面又要確保政府能順利發債吸引資本。若利率太低，可能造成資金外流與美元貶值；若利率太高，則會壓縮經濟與加重政府償債負擔。他強調，聯準會的選擇空間已被政治與財政結構性問題嚴重壓縮。結果是無論升息或降息都伴隨風險，使得政策工具變得脆弱。這是典型的「兩難困境」。

政治僵局使改革難以推動

即使財政問題迫在眉睫，美國政界卻難以達成共識推動改革。Dalio 表示共和黨與民主黨兩黨之間缺乏有效對話與合作，加稅與削支這些必要手段都因政治風險而遭迴避。他曾提出「三步驟」計畫，主張三年內將赤字控制在 GDP 3 ％內，但承認在政治現實下幾乎無法實現。他預測若現狀持續，美國十年內赤字將再增加二十五兆美元。這樣的趨勢將對金融市場與整體經濟造成極大風險。

政府可能轉向危險的政策捷徑

面對困局，政府未來可能會採取激進但風險極高的政策。例如提高關稅、加強資本管制或吸引外資補財政缺口。Dalio 警告這些短期手段雖能暫時緩解壓力，卻會破壞長期經濟結構與信任。他指出，過去歷史中類似的「捷徑政策」最終多半導致災難性後果。政策若只著眼於政治生存與短期選票，將對整體體系造成深層傷害。他呼籲要以長遠眼光處理問題。

歷史上五股力量正在交會

Dalio 提出他觀察歷史變局的五大驅動力：債務與資金壓力、內部社會對立、國際衝突、自然災害（如氣候變遷）與科技革新。他指出，這些力量過去曾分別影響不同時期，但現在卻同時出現、互相交織。他特別提醒這正是歷史上大變局發生的典型信號。當所有壓力同時累積，社會就容易走向不穩定與極端選擇，他認為未來五到十年將決定人類走向。

當前局勢與上世紀相同

Dalio 比較當前局勢與一九三〇年代的相似性，當時世界經歷經濟大蕭條、民主與威權對立，以及大國之間的衝突擴大。Dalio 指出現面臨相同的經濟失衡與意識形態分裂，不同的是社群媒體與科技讓極端情緒更易擴散。他認為如果無法從歷史中學習，我們可能會重蹈覆轍。

面對風險，資產配置更須謹慎

在個人資產策略上，Dalio 強調「分散投資」原則比以往任何時候都重要。他建議投資人不應過度集中於單一市場或貨幣，尤其在當前全球不穩定局勢下。他特別指出黃金應是資產組合中的一部分，他認為黃金是對抗通膨、政治風險與貨幣貶值的保險工具。此外，他也表示比特幣可作為少量配置的資產，雖然不會取代法定貨幣，但具有一定價值儲存功能。

送孫子金幣培養理財觀念

談到資產配置與投資策略時，Dalio 強調在這樣高度不確定的環境中，最重要的是資產的分散化。他建議投資人應該建立一個平衡的投資組合，特別提保留百分之十到十五的黃金作為財富的保值工具。他以自己每年在孫子生日時和聖誕節時都送孫子一枚金幣為例，讓他們發現成長當中許多玩具與東西都會逐漸消失，但最後金幣還在那，直到他們需要急用時可以拿去變賣，讓他們體會黃金的價值穩定性。此外，他也提到比特幣等新興資產的潛力，雖不認為會成為央行儲備貨幣，但仍可作為小比例的投資工具參與。

領導與組織文化：原則優於個人

談及企業經營，Dalio 分享他在橋水基金的領導哲學。他強調有意義的工作與人際關係是建立卓越組織的核心。他致力於打造透明、誠實、可持續學習的文化，強調制度化的決策原則，而非依賴個人直覺。這些原則不只提升效率，也能讓組織持續進化。他認為企業領導人應將組織智慧內化於制度，減少情緒與偏見的干擾。這種思維也預示未來管理的新方向。