Pump.fun 將發幣、估值上看 40 億美元:是迷因經濟巔峰還是泡沫前兆?

在 Solana 生態掀起發幣狂潮的迷因幣發射平台,Pump.fun 如今或將發幣。知情人士透露,該團隊正計畫以高達 40 億美元估值進行 10 億美元的代幣銷售,引發多位業內人士的不同評價與質疑。
Pump.fun 啟動 10 億美元代幣銷售,FDV 上看 40 億美元
根據 Blockworks 引述兩位消息人士,Pump.fun 計劃在近期推出自家代幣,總募資金額上看 10 億美元,將分別開放給公開與私募投資者參與。三位相關人士進一步指出,這輪發售將給予 Pump.fun 高達 40 億美元的完全稀釋估值 (FDV)。
官方並未對此作出回應,發行時間也尚未定案,但部分聲音指出,最快將在兩週內推出。如果這個從幾個月前就有的傳聞屬實,那麼 Pump.fun 將成為最新一間加密獨角獸,並進一步強化其在迷因幣發行市場的主導地位。
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鏈上最大競技場:Pump.fun 的崛起與轉型
Pump.fun 自去年推出以來,因提供即時、高效且零審查的發幣功能,迅速吸引大量加密用戶進場。Dune 數據顯示,截至目前,平台已累計產出超過 1,100 萬個代幣,總市值約 45 億美元,並創下 7.3 億美元收入的驚人成績。
近幾個月來,Pump.fun 除了上線自家 AMM PumpSwap,結束與 Raydium 的合作關係,也推出了行動版 App,並重新開放直播功能,持續強化生態與用戶黏著度。
Pump.fun 發幣會是財富重分配的實驗嗎?
鏈上觀察員 @MiyaHedge 提出一項驚人計算:「Pump.fun 最早的種子輪估值僅 1,200 萬美元,若以目前估值計算,初期投資人帳面報酬已高達 322 倍,甚至可能在代幣上線 (TGE) 時達到千倍報酬」:
雖然 Solana 用戶都因 Pump.fun 而破產,但如果我是團隊,還是會這樣做。因為要與 Twitch 或 Kick 等平台競爭,他們需要這筆 10 億美元的籌碼。
他認為,若團隊能將代幣大量空投給用戶,讓沉迷賭博的資金回流平台,或許能形成「鏈上刺激方案 (onchain stimmy)」,雖然他個人偏向認為這樣的流動性最終仍然會流出市場,但依舊視這次發幣為「正向事件」,是一次從富人向散戶的財富轉移實驗。
研究員批:根本是團隊與投資人的逃生艇
與 Miya 相反,DeFi 研究員 @defi mochi 則直接批評 Pump.fun 發幣是為了「讓投資人與團隊套現退場」:
即使比特幣創下新高,Pump.fun 的營收卻比 2 月高峰下滑了超過 86%,這代表他們很清楚平台在競爭加劇的情況下正走向邊緣化。
在他眼中,這次代幣發行並非生態成長的象徵,而是 Pump.fun 對其黃金時代已結束的清楚認知。
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Pump.fun 正在吞噬 Solana 生態,毫無回饋
知名交易員 @imperooterxbt 則對 Pump.fun 的影響提出更激烈批評:
Pump.fun 團隊將用戶手續費全數入袋,與 Raydium 分道揚鑣,甚至推出自己的 AMM 抹煞了 Raydium 幫助他們成長的貢獻。
他強調,Pump.fun 雖然帶動交易熱度,卻也正在吸乾 Solana 的其他應用與協議的資源,而沒有回饋生態,他直言:「Pump.fun 只把我們當作提款機,而非用戶。」
他支持另一競爭對手 Launchcoin 與 Believe app,認為這些平台願意與 Solana 生態合作,在利潤分配上更友善。
(從 Believe 爆紅看網路資本市場的機會與風險: ICM 能引領下一波牛市嗎?)
展望未來:發幣是轉型、重啟,還是退出前的最後一舞?
Pump.fun 的成功證明了「發幣即價值」的可行性,但背後的惡名昭彰也讓其最終在加入發幣行列時,面臨了整體信任結構的動搖甚至是瓦解。
這次估值 40 億美元的發幣,是一次資本槓桿的成功操作,還是一場迷因泡沫的高點?答案還仍待揭曉。不過 Pump.fun 此舉,也確實掀起加密社群對「公平、回饋與信任」的爭辯與反思。
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