從示警到喊買？摩根士丹利：記憶體類股回檔創造「絕佳進場點」
先前才示警半導體循環轉弱的摩根士丹利（Morgan Stanley），這次把記憶體晶片股的回檔視為買入機會。分析師 Joseph Moore 在 7/20 日給客戶的報告中指出，隨著 AI 資料中心投資持續擴張，記憶體短缺可能延續至 2027、2028 年，現在正是逢低布局的好時機。
唯一驅動力是資料中心 ？消費性電子被視為「假訊號」
根據報導，摩根士丹利分析師 Joseph Moore 認為，正因為這一波循環完全由資料中心帶動，消費性電子、PC 與智慧型手機市場才會出現雜訊，而這些雜訊會在不同時間點反映到現貨價格與庫存水位上，Moore 直言這不應被解讀為記憶體循環轉弱。
記憶體非首選標的！摩根士丹利點名輝達與博通
儘管把回檔視為機會，Moore 並未將記憶體列為投資首選。他表示，就風險與報酬比而言，記憶體並非大摩最理想的標的：「我們認為那是輝達（NVDA）與博通（AVGO），但記憶體正快速拉近與它們的差距。」
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他指出，買盤明顯集中在記憶體股，考量到這輪循環的特殊性質，以近期跌勢為背景下，Moore 認為輝達與博通是最具價值的標的，但記憶體卻在股價下跌之際迅速收斂差距，也為投資人提供不錯的進場點。
記憶體荒恐延續至 2028 年！供給長約成雙面刃
Moore 也預期短缺將延續至 2028，並強調記憶體供給相對於 AI 需求並不充足，而針對市場對長約與擴產壓抑價格的疑慮，他坦言採購長約「會壓縮循環的振幅」，但對長期股價有利。
從示警到大喊買入？摩根士丹利立場轉彎
大摩才在月初的報告中示警，認為晶片股的上漲動能正在消退，大摩以 Meta 對外銷售過剩 AI 算力為由，提出 AI 投資成長可能放緩，並建議「減碼」半導體。但在最新報告中又認為近期賣壓「創造了強勁的進場點」，受惠於無緩解跡象的晶片短缺行情。
（AI 晶片股回檔怎麼看？摩根士丹利警告漲幅衰退，摩根大通喊買這檔晶片股）
記憶體雙雄回檔逾三成，年內漲幅仍逾倍？
以本波跌勢的兩大代表股來看，Sandisk 與美光（Micron）自上月底創下歷史新高以來，股價分別回落約 39% 與 27%。不過即便經歷這波修正，這兩檔今年以來仍分別上漲約 500% 與 200% 漲勢驚人。
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