入不敷出＋發展不確定性！Lido提案停止Polygon主網質押服務

Kyle

2023/10/20

Lido 近期因為財務考量與戰略發展停止了 Solana 質押服務，社群於 17 日竟也發起了停止在 Polygon 提供服務的提案，同樣也是考量財務對於營運的影響。

Lido 是提供公鏈原生代幣的質押協議，提供中小用戶方便、低門檻的質押服務，成功滿足市場需求，在 Ethereum 擁有超過 30% 的質押比例，但同時自去年就不斷引起中心化風險的討論與爭議。

延伸閱讀：Lido佔流動性質押市場逾30%！以太坊網路22%驗證限制真的需要嗎？

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在 10 月 16 日社群投票通過停止 Solana 上的質押服務後，近期社群成員 Kentie 又發起了關於 Polygon 的質押服務提案，原因整理如下。

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Polygon 質押入不敷出

Polygon 上 Lido 目前原生代幣 MATIC 的質押代幣總量約為 1.5 億枚，換算大約是 8600 萬美元，而 Lido DAO 在 Polygon 上每年收取的費用為：

8600 萬美元 * 4.17% (質押率) * 5% (手續費)= 16 萬美元

Lido 在 Polygon 經營並非沒有成本，最大的成本來自合作夥伴 Shard Labs 的合作費用，Shard Labs 提供 Lido 在 Polygon 服務的基礎設施。Lido DAO 在過去 12 個月內向 Shard Labs 獎勵了 45 萬枚 LDO，且最近因為其成功實現 4% 的質押利率里程碑，預計有另外 15 萬枚 LDO 很快就會再發放給 Shard Labs，總計 60 萬枚。且 Shard Labs 團隊又提出了一種更高的薪酬結構提案，成本預計將會更高。

而去年 10/22 到今年 5/23 之間，Lido DAO 在 Polygon 上相關的花費已達 150 萬枚 LDO (有些以 stETH 形式發放)。(筆者註：此花費主要是提供 stETH/wstETH 流動性獎勵)

因此過去一年中，Lido 至少花費了 210 萬個 LDO (約為 300 萬美元)，以換取 16 萬美元的年收入，明顯是一個糟糕的投資。

擔憂 Lido 品牌風險

過去 Lido 在 Polygon 的更新造成系統錯誤，導致該主網 Lido 停止 25 天無法提款。雖然在這段時間內社群並沒有太多的抱怨與不滿，但這可能已經對 Lido 造成了信譽的風險。

Polygon 發展的不確定性

Polygon 公佈了其未來發展的路線圖，希望自身成為未來應用鏈 (app chains) 的再質押層和基礎設施層。這是 Polygon 的目標，但 Lido 為了配合其更迭，與 Eigenlayer 在基礎設施領域的競爭日益激烈。

而且 Polygon 的新代幣遷移，可能導致多年的技術架構修改提高更廣泛的不確定性，作為重要的流動性質押 (LST) 提供者，Lido 在 Polygon 上的服務，將必須因此進行重大改版並負擔審計費用，這也可能會帶來上述的品牌風險。

整體而言與其他 Layer2 相比，Polygon 一直在 DeFi 相關專案的 TVL 上掙扎，自 2022 年 10 月以來，Solana 和 Polygon TVL 變化遵循相似的模式。(筆者註：Polygon 整體生態經濟不斷下滑)

Polygon 質押生態同業不看好

除了另一家 LST 提供商 Stader Labs 之外，在此領域 Polygon 上沒有其他競爭者，這與 Ethereum 生態形成鮮明對比，後者普遍被認為是一個不斷成長的市場，因此質押相關服務競爭激烈，而 Polygon 因為市場不活躍而不受到同業的關注，Stader Labs 已將 Polygon 上本原本就不高的獎勵措施再削減 75%，表明此領域 Polygon 並沒有商業價值。

基於上述原因，社群成員 Kentie 建議 Lido 在 Polygon 上停止營運相關服務，使 Lido 成為原生 ETH 流動性質押服務提供者，避免承擔「較小的 TVL 市場」帶來的額外風險。