記憶體大廠鎧俠財測僅季增 1%，股價重挫近 16% 收 4 月以來新低
日本記憶體大廠鎧俠（Kioxia）預估 10 至 12 月營收只比上一季多 1%，股價在財報公布後的第一個交易日重挫。東京股市 11 月 2 日收盤（台灣時間下午 2 點 30 分），鎧俠收在 11,345 日圓、下跌 15.78%，盤中一度跌至 11,135 日圓，跌幅約 17.3%。
這是鎧俠 4 月下旬以來的最低收盤價，比 6 月 22 日盤中高點 37,566 日圓（拆股調整後）低了約七成。鎧俠在 10 月 30 日東京收盤後才公布上半年度財報，股價當天已先跌 7.14%。
7 至 9 月營收 2 兆 4,800 億日圓，平均售價季增約兩成五
鎧俠 7 至 9 月營收 2 兆 4,800 億日圓，比上一季增加 40.3%，是去年同期的 5.5 倍。營業利益 1 兆 9,947 億日圓，約為去年同期的 23 倍；歸屬母公司淨利 1 兆 3,557 億日圓，比上一季多約六成。
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鎧俠在法說會簡報中說明，這一季成長主要來自漲價。綜合平均售價季增約兩成五，同規格產品相比則漲了三成出頭，各應用別都在漲；以容量計算的位元出貨量增加一成出頭，主要由資料中心與企業客戶帶動。
資料中心與企業用 SSD 所在的「SSD 與儲存」營收 1 兆 6,160 億日圓，占總營收 65%。手機、平板等「智慧裝置」營收 7,889 億日圓、季增 50%，鎧俠表示這部分的成長大多來自售價大幅上漲。這一季的營收已超過鎧俠上一個會計年度（截至 2026 年 3 月）的全年營收。
鎧俠同時宣布首次配息，以 9 月 30 日為基準日，每股配 90 日圓（拆股前），總額約 479 億日圓，12 月 8 日發放。8 月時鎧俠已買回 8,000 億日圓的庫藏股。
下季營收預估 2 兆 5,000 億日圓，日圓升值吃掉 550 億日圓營業利益
鎧俠預估 10 至 12 月營收 2 兆 5,000 億日圓、季增 0.8%，營業利益 1 兆 9,950 億日圓，與上一季幾乎相同，歸屬母公司淨利 1 兆 3,600 億日圓、季增 0.3%。上一季營收的季增幅是 40.3%。
鎧俠預期資料中心需求維持強勁，但匯率會轉為不利，因此預估業績與上一季同水準。財測假設美元兌日圓 157，上一季平均為 161，日圓升值約 4 圓，估計讓調整後營業利益少了約 550 億日圓。
鎧俠在法說會問答中補充，10 至 12 月的位元出貨量預估與上一季大致持平。一部分貨量已在上一季賣出，另一部分會移到明年 1 至 3 月，因為產品組合轉向交期較長的資料中心與企業客戶。
這一季智慧裝置的營收占比會比較高，鎧俠預估綜合平均售價溫和上漲。公司表示，明年 1 至 3 月的位元出貨量將大幅增加，原因是需求強勁，加上部分貨量從本季遞延過去。
鎧俠預期缺貨延續整個 2027 年，2028 年逾半出貨量已簽長約
鎧俠在簡報中預估，全球快閃記憶體（NAND）位元需求 2026 年成長率在 10% 區間高段，2027 年約 20% 出頭。資料中心與企業需求可以抵銷手機與個人電腦的疲軟：手機的 NAND 需求到 2027 年預期沒有太大變化，個人電腦出貨受零組件成本上升壓抑，NAND 需求預期到 2027 年都會下滑。
鎧俠執行長太田裕雄 9 月曾表示記憶體價格「已經漲夠了」，並要求業務團隊不要再向資料中心客戶爭取大幅漲價。這次法說會問答中，鎧俠表示預期供給短缺延續整個 2027 年，平均售價基本上維持上升趨勢，會持續觀察漲幅。
長約方面，鎧俠表示 2027 年的產能大致已分配完畢，2028 年已有遠超過 50% 的位元出貨量以多年期長約鎖定。應客戶要求，鎧俠也已開始洽談 2029、2030 年的長期合作架構。
風險提示
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