上市前合約估值：Anthropic 1.9 兆、OpenAI 1.5 兆美元
去中心化交易所 Hyperliquid 上的「上市前永續合約」，正成為市場衡量 OpenAI 與 Anthropic 估值的即時指標。根據 Hyperliquid 公開行情，截至台灣時間 10 月 17 日凌晨 1 點 40 分，Anthropic 合約價格約 1,918，對應估值約 1.92 兆美元；OpenAI 合約約 1,531，對應約 1.53 兆美元，兩家相差約 3,900 億美元。
CoreWeave 下跌，OpenAI 合約一度跌破 1.5 兆美元
CNBC 美國時間 16 日上午報導，GPU 雲端租賃商 CoreWeave 股價走跌、拖累同類型「新雲端」股，OpenAI 合約隱含估值 24 小時內跌逾 4%，一度跌破 1.5 兆美元；同一時段 Anthropic 合約上漲 2.4%，估值略高於 2 兆美元。
CNBC 認為，OpenAI 跌幅較大，反映它與 CoreWeave 的關係更深。CoreWeave 截至 2025 年 9 月與 OpenAI 的合約至少 220 億美元，包含一份 5 年的資料中心與技術供應協議；CoreWeave 今年 4 月也宣布與 Anthropic 合作支援 Claude 產品，但未揭露金額。CoreWeave 股價週四觸及一年新低，一年來跌幅擴大到 54%，市場擔憂其舉債擴張策略；鏈新聞 15 日曾報導CoreWeave 單日暴跌 16%。
廣告 - 內文未完請往下捲動
不過合約價格變動很快。到台灣時間 17 日凌晨，Hyperliquid 資料顯示 Anthropic 合約比 24 小時前下跌約 5.2%，OpenAI 跌約 1.6%，CNBC 報導時 Anthropic 走強的情況已經反轉。CNBC 引述 Hyperliquid 數據指出，兩家合約都比上月高點下跌約 15%。
Anthropic 未平倉量約 4,100 萬美元，是 OpenAI 的 6 倍
永續合約沒有到期日，價格靠資金費率貼近一個「預言機」參考價；在這類上市前合約中，參考價使用私募輪估值、次級市場成交等第三方資料，估算未上市公司的價格。依 Hyperliquid 資料換算，Anthropic 合約未平倉量約 4,100 萬美元，OpenAI 約 700 萬美元，前者約是後者的 6 倍；Anthropic 過去 24 小時成交額約 3,000 萬美元。
這兩檔合約由 Hyperliquid 上的部署者 Entropy IO 推出。投資 HYPE 代幣的上市公司 Hyperliquid Strategies 執行長 David Schamis 對 CNBC 表示，平台上最大的部署者 TradeXYZ 通常要等公司公開 S-1 上市申請文件後才會上架上市前合約，「TradeXYZ 上架後流動性可能會更深」；他也說，這類合約「通常會以高於 IPO 價格的溢價交易，但能相當準確預測上市後的價位」。
合約價格與傳統市場的估值討論也有落差。鏈新聞先前引述《路透》報導，部分 Anthropic 現有股東與潛在 IPO 投資人開始討論約 1.5 兆美元的估值，低於先前約 2 兆美元的預期；Hyperliquid 合約目前仍以約 1.9 兆美元交易。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
