熊市已去?Glassnode報告:比特幣及以太幣雙雙表現亮眼、已進入上升趨勢
數據分析平台 Glassnode 幾天前發布了鏈上新聞週刊「The Capital Waterfall」,指出當前市場可能已擺脫了熊市復甦階段,正進入上升趨勢,比特幣及以太幣在該趨勢中的價格回調幅度明顯小於先前,顯示著外部投資者的資金正在湧入。
(本報告僅代表該公司立場,投資前須謹慎釐清風險)
比特幣、以太幣今年價格表現明顯優於黃金
該報告首先指出,作為當前市場兩大主流幣種,比特幣 (BTC) 及以太幣 (ETH) 在當前宏觀經濟不確定性的持續增長下,與被公認為價值儲存手段的黃金相比,走出了較為強勁的價格表現。
顯而易見地,BTC 價格相對黃金上漲了 93%,而 ETH 則上漲了 39%。同時,兩者的價格都有著密切關聯,不過 BTC 上漲的力道更加強勢。
數位資產波動較傳統資產大
另外,眾所皆知地,BTC 與 ETH 價格的波動性也明顯大於黃金。
比特幣較以太幣更抗跌
再來,Glassnode 也透過觀察 BTC 及 ETH 價格在今年上漲趨勢中的最深回調幅度,比較了兩者表現的相對強勢程度。
該報告將以太幣 2 次低點設定在去年 11 月的 FTX 垮台事件後,該價格分別就上次相對高點下跌了 44%,而當前價位則相對下跌了 26%。
數據顯示,這比先前 2017 年及 2020 年的上漲趨勢中、高達 60% 以上的回撤幅度還要來得小許多。
而比特幣也表現亮眼,2023 年的最深回調僅有 20.1%,與 2017 年及 2020 年兩次上漲趨勢的 36% 及 62.6% 相比,都顯得更加抗跌。
ETH-BTC 匯率將走高?
接著,該報告利用了 ETH 兌 BTC 的匯率的回撤幅度,來觀察當前的市場資金流動狀況。
可以看見,以往的市場在熊市復甦期間,以太幣相對於比特幣的價值都會產生下跌,也就是市場資金回流比特幣。
上圖顯示,先前兩次的下跌幅度都曾超過 50%,並持續超過 300 多天;而目前的下跌幅度為 38%,並已持續了超過 470 天。
此外,該報告在上圖標出了 ETH 兌 BTC 匯率相對疲軟的時期,指出當前約 0.052 的比率水準,已與去年 7 月相同。
以太幣持有者大多盈利中
深入研究以太幣價格,報告釋出時約為 1,800 美元,而市場平均持有成本約在 1,475 美元。即便遠低於牛市的獲利水準,但這已代表當前以太幣持有者大部分都處於盈利狀態。
另外,該報告也透過 MVRV 比率,來檢視投資者們的盈利狀況。
該報告解釋,當 MVRV 比率 (藍色) 高於其長期平均值 (橘色) 時,表示投資者的盈利正在增加,也通常是市場上漲的訊號。
然而上圖明顯表明,即便以太幣今年的表現良好,但根據該指標,市場仍未出現明顯看漲訊號,似乎還在消化 2022 年的熊市情緒,而整體市場仍存在不確定性的謹慎氣氛。
投資者信心變化
再來,該報告也使用其「投資者對趨勢信心」的指標,以評估以太坊投資者情緒的變化趨勢。
簡而言之,當消費者的成本 (Spending cost basis) 明顯低於持有者的成本 (Hodling cost basis) 時,表示市場情緒較為負面,反之則為正面;而當兩成本基礎相差不大時,市場情緒則處於過渡狀態。
依據該指標,該報告認為目前市場正處於過渡區域中,有呈現出正面情緒,但幅度相對較小。
市場爆發在即?
Altseason 即將啟動?
最後,競爭幣的瘋狂飆漲 (Altseason) 一直都是牛市來臨的訊號之一,該報告對此定義了兩個前置條件:
- 整體市場氛圍出現風險資本流入 BTC、ETH 及穩定幣的情況
- 競爭幣整體市值需要表現正向成長動能
而對於如何判斷競爭幣市值是否出現正向動能,該報告利用競爭幣整體市值突破 30 日 SMA 作為正向訊號的依據,指出當前的競爭幣市場將可能進入一個增長期。
競爭幣市值成長
近期,競爭幣市場總市值出現了明顯的增長,出於比特幣市場份額的增加,這將可能造成各競爭幣的價格上升。
同時,競爭幣市值變化百分比在近 2 年內僅有 6 次內出現明顯大幅度的變動 (粉色虛線),而最近該訊號再次出現,上一次出現是在去年 10 月。
另外,比特幣的市值在 2023 年增長了 110%,反觀競爭幣市值則相對少了許多,僅有 37%。