金融穩定委員會：全球穩定幣未經危機考驗，籲跨境研擬倒閉應變
二十國集團（G20）旗下的金融穩定委員會（FSB）12 日發布全球穩定幣跨境風險報告，警告全球穩定幣與各國監管框架「都還沒經歷過嚴重壓力與破產的考驗」，建議各國加強跨境監測與資訊共享，並著手研究穩定幣陷入困境或倒閉時的應變規劃。這份報告將提交 10 月 15 日的 G20 財長與央行總裁會議。
FSB 主席、英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）在隨附給 G20 的信中寫道：「全球穩定幣安排本質上就是跨境的，但各國監管成形的速度不一，這個領域的跨境合作仍在起步階段。」
市值約 3,000 億美元，99% 盯住美元
報告指出，截至 2026 年年中，穩定幣總市值約 3,000 億美元，與一年前大致持平，以價值計有 99% 盯住美元。目前穩定幣主要用於進出與交易加密資產，在部分新興與開發中經濟體也被當作替代的價值儲存工具；未來則可能讓國內與跨境支付更快、更透明、成本更低。
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多發行主體結構：準備金在一國，贖回擠到另一國
FSB 點出的風險之一是「多發行主體」結構：同一種穩定幣由幾家關係企業共同承擔負債，但各自持有準備金。若持有人可以向集團內任何一家贖回，不論代幣原本在哪裡發行，贖回需求可能集中到單一主體，所需資產卻放在別的司法管轄區。報告說，跨境調撥準備金在壓力時期可能遇到阻力；若難以確認部分持有人的所在地，危機或破產時負債該歸哪家發行商、持有人能向誰求償，也可能不明確。
報告也比較了穩定幣與銀行的差別。銀行與已知存款人有帳戶關係，可以從整體資產負債表管理提款；穩定幣發行商則可能不知道誰持有它的負債、持有人在哪裡，甚至不知道贖回需求會出現在哪裡。穩定幣全天候在次級市場交易，準備資產所在的市場卻有營業時間，壓力下拋售的速度與規模可能放大，贖回一旦跟不上，掛鉤就會承壓；不過報告也指出，深度足夠的次級市場可以透過套利把價格拉回掛鉤水準。擠兌還可能經由準備資產被迫拋售、為支應贖回而提領銀行存款，以及外匯市場等管道，外溢到傳統金融體系。
報告還提到，各國監管框架之間如何銜接，在許多地方仍不確定，包括如何對待外國發行的穩定幣；有些發行商選擇在監管寬鬆或沒有監管的地區營運，形成監理套利。某些情況下，連穩定幣破產時該適用哪一國的破產制度都難以判斷。
FSB 建議各國預先研擬穩定幣倒閉的跨境應變
報告開頭重申，G20 認為有效的監管框架應為健全的數位金融創新建立「明確路徑」，同時處理潛在風險。FSB 建議接下來從三個方向推動 2023 年全球穩定幣監管建議的落實：加強跨境風險監測，包括追蹤次級市場的深度與結構，以及穩定幣持有、贖回與準備資產的地理分布；促進跨境合作與資訊共享；蒐集各國對全球穩定幣陷入困境或倒閉的應變規劃做法，並特別著重跨境問題。
資料方面，報告指出主管機關目前多半仰賴民間資料商，各家方法不一，可比性與可信度都有風險；公有鏈的假名特性，也讓穩定幣活動難以歸屬到特定用途或地區。FSB 的建議不具法律拘束力。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
