Ethena 投資人代幣今全解鎖，大戶 StablecoinX 同步解禁

Elponcrab

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穩定幣 USDe 發行方 Ethena 的治理代幣 ENA，10 月 5 日同時迎來兩項解鎖。根據 StablecoinX 向美國證管會提交的 8-K 申報，這家在那斯達克掛牌的 ENA 儲備公司所持代幣，自 10 月 5 日起永久解除所有鎖倉與歸屬限制；同一天，Ethena 基金會先前宣布的投資人代幣提前解鎖也正式生效。

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StablecoinX 約 30.3 億枚 ENA 解除 48 個月鎖倉，出售仍須基金會同意

StablecoinX（股票代號 USDE）9 月 14 日與 Ethena OpCo、Ethena 基金會簽署豁免函，9 月 17 日向證管會申報。豁免函自 10 月 5 日生效，取消適用於該公司 ENA 的全部鎖倉、歸屬與解鎖限制，包括透過 SPAC 合併時私募配售（PIPE）取得代幣所附的 48 個月合約鎖倉期。申報文件指出，這個生效日與基金會先前替其他 ENA 持有人公布的解鎖日一致。

依 StablecoinX 第二季 10-Q 財報，該公司從 Ethena 出資與兩輪 PIPE 共取得約 30.3 億枚 ENA。Ethena 基金會在 8 月的生態系更新公告中表示，StablecoinX 是 ENA 前兩大持有者之一，持幣約占總供給 20%。

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解除鎖倉不代表 StablecoinX 可以自由賣幣。申報文件寫明，任何出售或轉讓 ENA 仍須事先取得基金會書面同意，豁免函本文也把出借、避險、質押列入須經同意的範圍。豁免函另訂一套「資金出售」程序：StablecoinX 若為營運資金或策略需求賣幣，須提前至少五個營業日通知基金會，基金會可按提議價格買下全部或部分代幣；若基金會在期限內未回應，StablecoinX 即可進行出售。

豁免函列出的用途包括策略性投資與收購、經基金會核准的自家股票買回，以及未來 12 個月營運預算所需的營運資金。StablecoinX 是在 2025 年 7 月宣布籌組 ENA 儲備並計畫赴那斯達克上市，當時簽下的代幣購買協議正是這次豁免的對象之一。

投資人代幣提前於 10/5 一次解鎖，Tokenomist 估約 14 億枚

Ethena 基金會 8 月 27 日公告，針對原始分配超過總供給 0.25% 的大型種子投資人，基金會在兩週內以場外交易買下其中自 2025 年 10 月 10 日市場高點後曾賣出 ENA 者的全部未歸屬代幣，只有一個錢包拒絕出售。對於從未賣出的投資人，基金會提出按原價收購，公告稱「沒有任何一位投資人同意」。基金會未揭露收購數量與價格。

基金會同時宣布，自 2026 年 10 月 5 日起，所有剩餘投資人解鎖一次提前完成，此後不再有投資人代幣受鎖倉限制；團隊代幣則維持原本的鎖倉與歸屬時程。基金會表示，交易後仍鎖定的約 12% 供給僅屬團隊、生態系與基金會持有。

Ethena 未公布 10 月 5 日解鎖的確切數量。代幣解鎖追蹤平台 Tokenomist 的研究報告依公開時程推算，原本要到 2028 年 3 月才發完的投資人份額併入這一天，約 14.06 億枚 ENA，相當於當時流通量的 14.3%。其中有多少已由基金會買下，基金會沒有揭露。