CPI助攻金價重回4,400美元，Cathie Wood看空黃金走勢

Florence

49 分鐘前

美國最新公佈的 7 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.1%、年增 3.4%，數據符合市場預期並緩解了市場對聯準會升息的疑慮。受到通膨數據溫和以及地緣政治風險提振，現貨黃金價格一度上漲 1.6% 至每盎司 4,440 美元上方，逼近近兩個月高點。道明證券 (TD Securities) 分析指出，包括避險基金、黃金 ETF 及各國中央銀行在內的買盤均在加大黃金配置，反映市場對經濟疲軟與潛在停滯性通膨 (Stagflation) 風險的關注。然而，方舟投資 (ARK Investment Management) 創辦人 Cathie Wood 認為，若未來經濟走向通縮 (Deflation) 或技術性價格下降，缺乏利息收益的黃金相較於提供穩定收益的短期國債將面臨估值修復壓力，金價在通縮背景下存在回檔風險。

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美國七月CPI符合預期，溫和通膨緩解升息疑慮

美國勞工統計局數據顯示，7 月消費者物價指數 (CPI) 月增率為 0.1%，年增率為 3.4%，均符合市場預估。此項數據顯示通膨壓力保持溫和，降低了市場對聯準會即將升息的預期。消息公佈後，金融市場對政策緊縮的疑慮減退，帶動股票與債券市場走升，美元指數則小幅下挫。現貨黃金受買盤支撐，盤中一度上漲 1.6% 至每盎司 4,440 美元上方，接近兩個月高點，白銀亦上漲 1.0% 至每盎司 65.33 美元。

機構資金與央行買盤持續，停滯性通膨疑慮推升黃金需求

道明證券 (TD Securities) 資深商品策略師 Ryan McKay 表示，自 Fed 最近一次政策會議以來，多方資金來源均加大黃金購買力度，包含對經濟前景進行押注的避險基金、黃金 ETF 以及各國中央銀行（特別是中國央行）。McKay 補充，近期經濟放緩的跡象為黃金上漲提供了額外動力。此外，若未來政策制定者傾向容忍由能源價格帶動的通膨，而非強烈緊縮貨幣政策，市場將更加聚焦於低經濟成長與高通膨並存的「停滯性通膨」(Stagflation) 風險，進一步強化黃金作為抗通膨資產的避險需求。

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Cathie Wood 示警通縮風險，看空黃金走勢

儘管近期金價維持強勢並守穩每盎司 4,000 美元關卡，方舟投資 (ARK Investment Management) 創辦人 Cathie Wood 則提出不同的總體經濟觀點。Wood 引用「黃金對短期國債總報酬比率」(Gold to T-Bills Total Return Ratio) 圖表指出，該比率目前達到 2.24 的歷史高位，已接近 1980 年的高點。Wood 分析，在通縮 (Deflation) 或技術創新帶來的物價下跌趨勢下，短期國債 (US Treasury Bills, T-Bills) 能提供實質正利率回報，而無利息收益的黃金相對價值顯得過高。若經濟最終轉向通縮而非通膨，黃金對短期國債的高比率將面臨均值回歸，導致金價承壓。