摩根士丹利降評 Coinbase，目標價從 258 美元砍到 120 美元
摩根士丹利 11 月 2 日把美國加密貨幣交易所 Coinbase 的評等從「中立」降為「減碼」，目標價從 258 美元砍到 120 美元，降幅約 53%。根據 CNBC 報導，分析師 Michael Cyprys 在給客戶的報告中指出，10 月交易轉弱、幣安遭駭後的市場不確定性，讓 Coinbase 的獲利復甦變得不確定。
新目標價比 Coinbase 上週五收盤價 143.54 美元低約 16%。Coinbase 週一（台灣時間 11 月 3 日清晨）收在 137.83 美元，較上週五下跌約 4%。CNBC 統計，Coinbase 股價過去一個月已跌約 22%。
Cyprys：10 月交易轉弱，挑戰 2027 年復甦論點
Cyprys 在報告中寫道：「獲利復甦變得較不確定。我們開始追蹤時的論點，是 2026 年獲利重設、2027 年強勁反彈，靠的是加密貨幣價格回升、散戶參與增加、產品更廣泛採用與營運槓桿。」
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他也寫道：「10 月較弱的交易步調與加密市場的不確定性，挑戰了我們的復甦論點。」
報告引用的數字是，Coinbase 第四季截至 10 月 25 日的交易營收約 1.65 億美元。照這個速度，全季約 6.07 億美元，比市場共識的 6.85 億美元低約 11%。
Cyprys 認為，幣安上週遭駭約 60 億美元，可能讓加密交易進一步停滯，進而壓低 Coinbase 的獲利與股價。
2027 年營收預估下修 28%，EBITDA 下修 47%
摩根士丹利把 Coinbase 2027 年營收預估下修 28%，調整後稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）預估下修 47%。根據 CoinDesk 報導，2028 年的營收與調整後 EBITDA 預估也分別下修 18% 與 25%。
摩根士丹利現在預期，Coinbase 到 2028 年的常態化 EBITDA 為 24 億美元，比 2025 年水準低約 14%。估值用的 EBITDA 倍數也從 20 倍降到 12 倍。
41 位分析師中 26 位仍給買進
這次降評跟華爾街多數看法相反。CNBC 引用 LSEG 資料，追蹤 Coinbase 的 41 位分析師裡，26 位給予買進或強力買進，13 位給予持有。
降評前幾天，Coinbase 才公布第三季財報：總營收 12.16 億美元，年減 35%；交易營收 5.90 億美元，年減 44%。單季淨利 7.19 億美元，主要來自帳上加密資產增值。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
