Coinbase 加碼投資 Centrifuge，指定為 Base 代幣化合作夥伴
Coinbase 旗下 Ethereum Layer 2 網路 Base 正在加速補強 RWA 版圖。The Block 報導，Coinbase 已將代幣化平台 Centrifuge 指定為 Base 上代幣化資產合作夥伴，並對該公司進行戰略投資。Centrifuge 執行長 Bhaji Illuminati 表示，Centrifuge 將支援 ETF、信貸基金、結構化產品與其他真實世界資產上鏈，讓這些傳統金融產品能在 Base 上成為可交易的鏈上資產。
Centrifuge 將 ETF、信貸基金與結構化產品帶上 Base
Centrifuge 這次被 Coinbase 選為 Base 的代幣化合作夥伴，將負責把 ETF、credit funds、structured products 與其他 RWA 轉換成鏈上可交易資產。Centrifuge 提供的不是單一發行工具，而是一整套代幣化堆疊，包括 tokenization tooling、資產結構化工具、收益 API、合規工具，以及與 DeFi 協議連接的基礎設施。
Centrifuge CSO 與 CGO Anil Sood 表示，透過將 Centrifuge 的代幣化基礎設施與 Coinbase 在散戶、機構與開發者通路上的分發能力結合，雙方正在為高品質資產在 Coinbase 生態內合規擴張建立基礎。
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這句話也點出 RWA 競爭的下一個關鍵：distribution，也就是通路與流動性。
過去 RWA 賽道常著重於「什麼資產可以上鏈」，例如美債、貨幣市場基金、私募信貸或股票指數基金。但資產上鏈之後，真正決定它能不能形成市場的，是誰能把它帶到足夠多的用戶面前、誰能提供流動性、誰能讓它成為可被交易與配置的金融產品。Centrifuge 負責資產與基礎設施，Coinbase 則提供用戶、流動性與開發者生態。
Bhaji Illuminati 也直言，這項合作會先從需求最集中的產品開始，例如「最知名、需求最高的 ETF」，再逐步擴展到更多金融產品。被問到 Centrifuge 是否可能代幣化 Coinbase 自家股票 COIN 時，她表示：「這當然是我們的目標之一。」
Coinbase 與 Centrifuge 早有合作，曾在 Base 推出鏈上 S&P 500 指數基金
這不是 Coinbase 與 Centrifuge 第一次合作。去年 Centrifuge 已在 Base 上推出首檔取得授權的鏈上 S&P 500 指數基金 Janus Henderson Anemoy S&P 500 Index Fund，代號 SPXA，同時也在 Base 上推出機構級策略 JAAA 與 ACRDX。
Coinbase Ventures 也曾參與 Centrifuge 的多輪融資，包括 2022 年 400 萬美元戰略融資，以及 2024 年 4 月的 1,500 萬美元 A 輪融資。當時 Centrifuge 就曾宣布，將在 Base 上建立 RWA lending markets。
Centrifuge 成立於 2017 年，是較早投入代幣化與 RWA 基礎設施的公司之一。近年該公司明顯往機構化方向轉型，並與 Apollo、Janus Henderson、S&P Dow Jones Indices 等傳統金融機構或指數服務商建立關係。除了推出模組化 white label 方案、RWA Launchpad 與合規發行工具外，Centrifuge 也持續擴大多鏈布局，近期也在 Monad 上進行原生部署。
換言之，Coinbase 這次不是隨機選擇一個 RWA 新創，而是加碼一個已經和傳統金融資產、合規發行與 Base 生態有深度連結的平台。
Base 小眾的 RWA 實驗，LienFi 將 Tax Lien 搬上鏈
除了 Centrifuge 這類機構級代幣化平台，Base 生態近期也出現一些更小眾、但資產類別非常有差異化的 RWA 項目，其中 LienFi 就是一個例子。
LienFi 瞄準的不是美債、私募信貸或房地產租金收入，而是美國傳統另類投資市場中的 不動產稅務留置權，也就是 Property Tax Liens。
當美國房屋持有人欠繳不動產稅時，地方政府會對該物業發出 Tax Lien 稅務留置權憑證。投資人替地方政府墊付稅款後，房主未來需連同法定利息償還；若房主持續違約，投資人理論上可以啟動法拍程序，從不動產擔保中取得回收。
LienFi 的做法，是將這類 Tax Lien 代幣化，讓加密用戶可以透過鏈上方式參與由真實物業支持的固定收益產品。根據其官網資訊，LienFi 目前部署於 Base，仍處於 Early Access 階段，展示中的組合規模約 12 萬美元，已累計利息約 2,305 美元，活躍持倉則來自 Miami-Dade County、Mercer County、Cooke County 等不同縣市，年化收益率約落在 4.8% 至 9.4% 區間。
這個模式的吸引力在於，它把 Tax Lien 原本地方性、紙本化、低流動性、且需要法律與拍賣經驗的市場，包裝成鏈上可持有、可拆分，甚至可能更具流動性的收益資產。
對 RWA 投資人來說，LienFi 的故事不是追逐 DeFi 補貼型高 APY，而是把一種長期存在於美國地方政府財政體系中的另類固定收益資產搬到 Base 上；收益來源也不是協議代幣激勵，而是房主補繳稅款時支付的法定利息。這讓 LienFi 的敘事更接近「不動產擔保的鏈上固定收益」，而不是一般 DeFi 收益農場。
但 Tax Lien 代幣化的關鍵仍在法律結構，而不是智能合約本身不過，LienFi 這類產品也不能只用「有不動產擔保」來簡化理解。Tax Lien 本身雖然有不動產擔保、法定利息與清償順位優勢，但代幣持有人是否真正享有對應收益，仍取決於法律結構如何設計。
通常這類 RWA 產品需要透過 SPV 或類似法律實體持有實體 Tax Lien，再由鏈上代幣代表收益權或經濟權利。若房主違約，後續法拍、追償、文件登記、律師執行仍然都是鏈下程序。換句話說，鏈上代幣本身不會自動把房子拍賣掉，真正保護投資人的不是智能合約，而是 SPV、託管安排、合規發行路徑、KYC/AML 機制，以及代幣持有人在法律文件中的權利順位。
目前 LienFi 官網尚未完整公開這些合規與擔保品保管細節，因此它雖然是 RWA 賽道中相當有差異化的項目，但仍應被視為一個仍待驗證的鏈上 Tax Lien 實驗，而不是已經成熟的固定收益基礎設施。
比較有意思的是，LienFi 背後人物似乎不是純加密創業者，而是本來就有傳統另類投資與 Tax Lien 基金背景的 Michael F. Lee Jr.。
公開資料顯示，他是 CAIA 持證人，曾共同創辦 Gondola Capital，該公司聚焦另類投資管理人的顧問與配售業務，後來被 Hatteras 收購；Gondola / Hatteras 相關資料中也確實出現 Tax Lien Fund 相關內容，顯示他對這個資產類別並非臨時追逐 RWA 熱潮。
這對 LienFi 是一個加分項，因為 Tax Lien 不是只靠寫智能合約就能完成的資產，而是需要熟悉地方政府拍賣、留置權登記、追償期限與州法差異。不過，目前沒有公開證據顯示 Michael F. Lee Jr. 或 LienFi 與 Coinbase、a16z 有直接投資或組織關係。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
