比特幣今年在漲什麼?Chainalysis 從鏈上數據找解答

Jim
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比特幣今年在漲什麼?Chainalysis 從鏈上數據找解答

近來比特幣連日刷新年度新高,即便在突破 18,000 關卡後漲勢有所停滯,整體價格水平仍回到 2017 年 12 月的牛市時期。對此,鏈上分析機構 Chainalysis 認為這除了機構參與者激增有關外,比特幣與以太坊彰顯出各自應用也代表加密市場日趨成熟的現象。

投機者減少、Hodler 增加

在 Chainalysis 發佈的報告中,他們透過追蹤錢包地址,將錢包內轉出少於 25% 比特幣的地址歸類於長期持有者(低流動性);轉出超過 25% 比特幣的錢包歸類於交易員(高流動性)。圖中可以看到 2017 年 1 月至今的變化。

投機交易降低、長期持有者增加(Chainalysis)

可以看出,交易員的錢包(黃色)正持續減少,而長期持有者的錢包(紅色)則不斷創下歷史新高。

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不同於 2017,2020 是機構年

Chainalysis 認為 2017 年的購買需求來自於散戶投資者,而 2020 年則是機構熱錢開始流入比特幣的一年,例如對沖基金經理 Paul Tudor Jones 將投資比特幣比喻為買入早期的蘋果、谷歌的股票。

而推特執行長 Jack Dorsey 創辦的支付公司 Square 也投資五千萬美元於比特幣,佔公司資產1%。此外,鏈上數據顯示,2020 年交易所之間的大額轉帳交易(一百萬美元以上)比例增長了 19%,Chainalysis 認為這正是機構、大型參與者介入的證據。

交易所之間大額交易增加(Chainalysis)

法幣交易所的增長

在 2017 年時,在牛市起漲階段北美交易所的比特幣淨流入皆呈現負成長(下圖),隨著比特幣價格到達高點才有所好轉。但今年牛市中,北美交易所的淨流入與比特幣價格呈現正相關,Chainalysis 將這個情況歸咎於北美、歐洲的機構參與者。

北美交易所的比特幣淨流入增長(Chainalysis)

而與 2017 年相比,法幣交易所在這波牛市中扮演了重要角色,Chainalysis 指出,2017 年是由幣幣交易所來帶動市場,下圖則顯示,法幣交易所的比特幣淨流入直線攀升,這是由於投資者想藉由比特幣以對沖每況愈下的經濟趨勢所導致。

法幣交易所的比特幣淨流入(Chainalysis)

比特幣、以太坊展現不同用例

依照持有時間長短做為區別(高、低流動性),Chainalysis 表示,投資者將比特幣作為長期持有(流動性低)的價值儲存工具越趨明顯,而以太坊則是流動性越來越高,不但交易頻繁且新創的錢包地址也不斷增加。

以太幣流動性極高(Chainalysis)

圖中顯示,僅持有一個月的錢包地址比例為最高,Chainalysis 認為,這代表以太坊的應用產生結構性變化,當然很大的原因是來自於 DeFi 熱潮,用戶不斷轉移資產以追求高收益,這與比特幣存在明顯區別,而兩者不同的應用表明市場更加成熟。

總體來說,與 2017 年相比,投資者更為精明,不再追求最新的熱門資產而是選擇長期持有比特幣,但 Chainalysis 也強調,雖然無法預測價格天花板,但有信心將有更多機構投資者投入加密市場,進而成為主流。