輝達挑戰者 Cerebras Q2 營收年增 74%！營收主力從賣晶片轉向賣算力

Neo

7 分鐘前

AI 晶片新創 Cerebras Systems 公布上市後首份季度財報。根據公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的 10-Q 文件，截至 2026 年 6 月 30 日的第二季，Cerebras 營收達 1.80 億美元，較去年同期的 1.03 億美元成長 74%；其中成長動能幾乎完全來自雲端與 AI 算力服務，單季相關營收年增高達 281%。

不過 Cerebras 上市後也一次認列大量股權薪酬，使帳面虧損急遽擴大。

第二季 GAAP 淨損達 4.51 億美元，相較去年同期則曾獲利 3.10 億美元；但若排除股權薪酬、客戶認股權資產攤銷等項目，公司自行定義的 Core operating loss 反而從去年同期 4,390 萬美元縮減至 3,361 萬美元。

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Cerebras 營收年增 74%，雲端服務正式超越硬體

Cerebras 第二季營收結構出現相當明顯的轉變。

硬體營收由去年同期 7,030 萬美元下降至 5,412 萬美元，年減 23%；相較之下，Cloud and other services（雲端與其他服務）營收從 3,303 萬美元暴增至 1.26 億美元，年增 281%。

換句話說，雲端與其他服務已占 Cerebras 第二季營收約 70%，硬體則只剩 30%。

去年同期兩者占比分別只有 32% 與 68%。Cerebras 正快速從一家「賣 AI 晶片與系統」的公司，轉向直接出售 AI 算力與雲端服務。

公司表示，營收成長主要來自客戶使用量增加、Dedicated Capacity 專用雲端算力持續擴張，以及既有客戶合約貢獻提高。上半年整體營收則達 3.74 億美元，較去年同期 2.03 億美元增加 84%。

但快速擴張算力基礎設施也正在壓縮毛利率。Cerebras 第二季毛利僅 2,556 萬美元，毛利率從去年同期 31.1% 降至 14.2%。

公司指出，毛利受到硬體與雲端收入組合、晶圓良率、供應鏈成本以及資料中心成本等因素影響。

單季虧損 4.5 億美元，但大部分來自股權薪酬

公司第二季營業費用由去年同期 8,928 萬美元暴增至 5.03 億美元，其中研發費用就高達 3.20 億美元；最終營業虧損達 4.77 億美元，GAAP 淨損為 4.51 億美元。

Cerebras 第二季認列高達 3.77 億美元的股權薪酬費用，去年同期僅 1,328 萬美元。

公司解釋，IPO 使部分 RSU 的流動性歸屬條件正式達成，因此必須開始認列先前累積的相關股權薪酬。光是今年上半年因 RSU 歸屬而認列的股權薪酬便達 2.736 億美元。

因此若依照 Cerebras 自行提供的非 GAAP 指標，排除股權薪酬、客戶認股權資產攤銷與 IPO 相關薪資稅等項目，第二季 Core operating loss 為 3,361 萬美元，反而較去年同期的 4,390 萬美元有所收斂。

OpenAI 不只是客戶，還借 Cerebras 10 億美元

這份財報另一個值得注意的地方，是 Cerebras 與 OpenAI 的合作關係已遠超過單純的「晶片供應商與客戶」。

Cerebras 揭露，雙方在 2025 年 12 月簽署 Master Relationship Agreement（MRA），OpenAI 承諾採購 750MW 的 AI inference compute capacity（AI 推論算力）及相關服務，預計在 2026 至 2028 年分批部署。

OpenAI 同時擁有額外採購 1.25GW 算力的選擇權，最快於 2030 年底前部署。

Cerebras 更在財報的 Subsequent Events 中首次揭露，OpenAI 已經開始把認股權轉換成 Cerebras 股票。

根據雙方 MRA，Cerebras 曾向 OpenAI 發行最多可購買 33,445,026 股 Class N 普通股的認股權，行使價格只有每股 0.00001 美元。

而 Cerebras 最新揭露，OpenAI 已於 2026 年 7 月部分行使認股權，一次取得 10,033,508 股 Class N 普通股。