比特幣ETF通過與否真的重要嗎？風投合夥人Adam Cochran：短期影響不大

Crumax

2024/1/8

隨著比特幣 ETF 的批准或拒絕預測的最後期限即將到來，比特幣價格波動性來到近兩年來新高，巨鯨錢包的鏈上活動也出現了大量增長，但比特幣 ETF 的通過與否真的重要嗎？風投合夥人 Adam Cochran 對此認為，短期影響可能不大。

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市場早已摩拳擦掌

出於美國證券交易委員會 (SEC) 即將通過或拒絕批准比特幣現貨 ETF，加密社群注意到了加密貨幣市場在近期出現的大幅波動，同時也發現了巨鯨的鏈上活動持續增長，這以往都是市場即將迎來劇烈波動的一個前兆。

比特幣價格波動性飆升

Bitfinex 分析師透過 The Block 表示，比特幣隱含波動率 (Implied Volatility) 近期的驟升，顯示著衍生品交易者正在為比特幣將可能出現前所未有的價格波動做好準備。

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該分析師透露：

近幾週期權市場的訊號表明，衍生品交易者目前對於比特幣價格波動性的預期，已來到 2023 年的最高水平，尤其是在 12 月創下了歷史上最高的期權交易量紀錄後。

巨鯨活動持續增長

另一個發現來自於加密市場情報平台 Santiment 的觀察，數據指出近期巨鯨的交易量，已達到 2022 年 6 月以來的最高水平。

(註：此處對巨鯨的定義為活躍交易量大於 10 萬美元或 100 萬美元的地址)

🐳 #Bitcoin is mildly declining as the weekend kicks off, and there may be some volatility ahead with whale transactions hitting their highest level since June 12, 2022. When whale activity spikes, prices often foreshadow a breaking cycle. https://t.co/8fdYC46H4G pic.twitter.com/BPGT77MRDV

— Santiment (@santimentfeed) January 6, 2024

該公司對此表示：

隨著巨鯨交易量的激增，未來市場可能會出現一些波動，該徵兆往往預示著一個價格的突破週期。

彭博 ETF 分析師：Gensler 沒有拒絕理由

Re the "but the SEC hasn't voted" and how that's some kind of poss rug pull. Few things, the SEC has never voted on bitcoin ETFs (spot denials or the futures approvals), they were denied or approved via "Delegated Authority" (see below from commish Peirce speech) which would make… pic.twitter.com/X8pzQchexj

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) January 6, 2024

隨著多間提出比特幣 ETF 申請的資產管理公司，預計將在今日上午 (8) 的最終截止日，對其文件做出最終修訂。

持續大力看好的彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 認為，SEC 委員們下一步可能採取的投票階段迫在眉睫，而其主席 Gary Gensler 將沒有拒絕的理由：

如果真的進行了投票，很難想像 Gary 會投反對票。一方面是他缺乏實質性的拒絕理由，另一方面是他先前就已透過 SEC 的工作人員，與 11 家比特幣 ETF 發行商進行了大量的互動協商，這表明 Gensler 對其發展持開放態度。

Eric 進一步補充，Gensler 最近還告訴 SEC 的工作人員，希望上述協商與評論內容能夠在 1 月 11 日發布。

然而，他也提醒，在 SEC 的公開議程中，該機構在 1 月 11 日之前並沒有安排任何會議，但其仍然可以透過與以往相同的「授權政策 (Delegated authority policy)」，由指定人員發表決定。

Adam Cochran：比特幣 ETF 將會造成長期影響

I think most people are overestimating the impact of the ETF short term, while underestimating it long term.

Short term, flows may be meh.

But over the next year, every investment advisor is sitting down with their clients to review their portfolio is going to look at the new…

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) January 5, 2024

另外，風投合夥人 Adam Cochran 則認爲大多數人都過於關注比特幣 ETF 的短期價格影響，而忽略了它對於長期的潛在影響。

想像一下，未來一年內，投資顧問將推薦他們的客戶，將一小部分 (例如 1%) 的資金投資在比特幣 ETF 上，尤其是考慮到比特幣在 2023 年下半年的高投資報酬率。

另外，他也強調，現貨 ETF 的產品結構將有助於提高市場的健康狀態，並鼓勵用戶長期持有，此舉將減少極端波動：

這個成長的速度將緩慢到讓你產生懷疑，然而直到你轉過頭來，看到比特幣價格已上漲到一枚 50 萬美元，而你仍然在等待一個大幅回落。