貝萊德比特幣現貨 ETF 的監督共享協議，或將帶來數十億美元的投資市場

The Block 採訪了 Kraken 子公司 CF Benchmarks 的執行長 Sui Chung，該公司提供了貝萊德 (BlackRock)、Valkyrie 和 WisdomTree 申請比特幣現貨 ETF 所使用的指數。Chung 多年來密切參與比特幣 ETF 的申請流程，他談到了貝萊德近期的申請有何不同，也談到了這些基金的潛在市場規模。

比特幣參考指數──BRRNY

BRRNY 是貝萊德比特幣現貨 ETF 的資產淨值 (NAV) 參考指標，也就是衡量 ETF 市值與資產淨值 (NAV) 差異的基礎。灰度 GBTC 最讓人詬病的就是其市值與資產淨值差異過大，導致投資人無法享受到比特幣現貨真正增值的紅利。

BRRNY 是每天一次的比特幣基準指數價格，匯總了由符合 CME CF 成分交易所標準的主要加密貨幣交易所營運的多個比特幣美元市場的交易數據，與紐約時間下午 4 點美國傳統金融市場收盤價同步。並受英國 FCA 根據歐盟 BMR 的監管。

根據 Sui Chung 的說法，在其認為曾經有通過的 13 份 ETF 申請中，有 7 份使用了此基準指數。而除了 Kraken，指數的提供者還包括 Bitstamp、Coinbase、itBit、Gemini 和 LMAX Digital。

監督共享協議是此次申請的亮點

談到此次貝萊德申請文件的不同之處， Sui Chung 認為真正重要的是 19-b4 流程，身為交易所的納斯達克 (NASDAQ) 必須論證，為什麼該 ETF 的上市不會損害交易所對於《證券交易法》的規定。

而納斯達克在其申請文件中陳述，將與現貨交易平台營運商簽訂比特幣監督共享協議 (surveillance-sharing agreement)。監控共享協議允許合作者共享有關市場交易活動、清算活動和客戶身份的信息，從而減低市場操縱的可能性。這種協議可以幫助交易所發現和防止潛在的詐欺和操縱行為，並提高市場的透明度和效率。

比特幣現貨 ETF 對市場的影響

在被問及如果比特幣現貨 ETF 批准對市場的影響，Sui Chung 認為這是一個涉及數十億美元的問題，如果將 ETF 視為一類投資工具，在美國大約 60% 的投資民眾至少持有一檔 ETF，那就是一個很大的市場。而如果那些習慣投資 ETF 的投資人透過 401(k) 等長期儲蓄計劃買比特幣 ETF，在 401(k) 包裝中，還會有稅收的優惠。

而根據統計，20% 的美國人已經擁有加密貨幣。但如果透過交易所如 Coinbase 買賣比特幣，將會被課資本利得稅，但若透過 401(k) 買賣比特幣 ETF，將享有延後課稅的優惠，可能也會得到部份持有加密貨幣人士的青睞。

註：401 (k) 退休福利計劃，是美國於 1981 年創立一種延後課稅的退休金帳戶計劃，美國政府將相關規定明訂在國稅法第401 (k) 條中，故簡稱為401 (k) 計劃。

雖然貝萊德的申請最快要八月初才會有結果，但在加拿大多倫多證券交易所上市的 Purpose Bitcoin ETF 持有的比特幣數量已達到 25,418 枚，創下去年八月以來的新高，基金管理規模也達 10.3 億美元。而近期加密市場和區塊鏈概念股也都展現了不錯的慶祝行情，至於這波機構入場的行情能持續多久，是否真的會迎來牛市，投資者還是得謹慎做好風險控管呀！