Circle帶動Coinbase上漲？Berstein上調COIN目標價至510美元
Coinbase 近日股價飆漲近四成，創四年來新高。Berstein 列舉多項理由認為 Coinbase 被低估，將 COIN 目標價從 310 美元上調至 510 美元。美國穩定幣巨頭 Circle 上市後，股價一路走高，一度逼近 300 美元。亦出現改買 COIN，亦或是用賣出 CRCL 買入 COIN 套利交易的現象。
Berstein 列舉多項由理由：Coinbase 被低估
Bernstein 的分析師根據更高的獲利預測、新的成長動力和修訂的估值框架，將 Coinbase (股票代碼 COIN) 目標價從 310 美元上調至 510 美元。
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Coinbase 是標準普爾 500 指數中唯一一家加密貨幣原生公司，卻是最容易被低估的股票，Berstein 報告中列舉了該交易所多元化的業務線，包括：
- 領先的美國加密貨幣交易
- 為大多數比特幣和以太幣 ETF 發行人提供託管服務
- 區塊鏈 Base (以太坊增長最快的 Layer 2)
- 與摩根大通 (JPMorgan Chase) 擬議的 JPMD 代幣等代幣化的關鍵樞紐
- 將成為美國穩定幣和加密貨幣市場結構立法的主要受益者
- Coinbase 的收入來自 Circle 的 USDC 穩定幣
- 收購衍生性商品交易所 Deribit，表明該公司計劃在全球擴展其服務範圍
Bernstein 認為，儘管出現了新的競爭，Coinbase 的市場份額仍然穩固。Coinbase 的佣金率保持不變，Robinhood 等競爭對手的佣金率已提高到與 Coinbase 相當的水準。而其他傳統經紀商的競爭還有數月才可能推出。
在 Coinbase 公布 2025 年第一季業績後 Berstein 更新了其估值模型，以反映更強勁的成長，尤其是衍生性商品、質押和穩定幣相關收入的成長。該公司目前預測 2025 年營收為 95 億美元，其中非交易業務收入約 42 億美元。分析師對 2026 年和 2027 年營收的預測也分別上調至 127 億美元和 141 億美元，反映出交易和非交易部門營收的成長。
分析師還預測，隨著營運槓桿提升獲利能力，Coinbase 的每股收益將在 2026 年升至 17.92 美元，並在 2027 年升至 20.38 美元。分析師表示，伯恩斯坦對 Coinbase 股票 510 美元的目標價是基於 2027 年底 25 倍的市盈率，與同業持平。
COIN 一週大漲近四成，錯過 Circle 改買 Coinbase？
美國穩定幣巨頭 Circle 自 6/5 正式掛牌上市後，股價一路走高，一度逼近 300 美元。
近日也有不少觀點認為 Coinbase 身為 Circle 長期的合作夥伴，其實也在早期透過換股方式持有 CRCL，若錯過 Circle 的漲幅，可以改買 COIN，亦或是用賣出 CRCL 買入 COIN 來做套利交易，這也許也是 COIN 近一週大漲近四成的原因之一。
(Circle漲不停，方舟成枱面上最大贏家，錯失CRCL改買Coinbase可以嗎？)
風險提示
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