一般公告

BitMEX Alpha：大幅拋售後最佳期權策略

2025/2/26

歡迎來到我們的每週期權Alpha系列！比特幣剛剛大幅下跌，跌幅達到10%。你的投資組合出現虧損，你可能會想：「接下來該怎麼辦？是恐慌、加倉，還是聰明地操作？」

期權策略可以幫助管理風險、利用可能的反彈或產生收入。以下是五種針對拋售後場景的有效策略，附帶示例、盈虧分析和情境指導。

（本文撰寫時，2025年2月26日，香港時間13:06，BTC價格為88,584美元。）

1. 如果你擔心比特幣在三月還會繼續下跌…… 做法：購買保護性看跌期權（你的保險策略）

假設你持有的比特幣價格為89,000美元，但你因比特幣可能在三月跌至75,000美元而難以入睡。別坐等——為自己做個對衝！買入一個看跌期權來鎖定一個底價。

示例：

比特幣價格：89,000美元

買入85,000美元看跌期權（到期日：3月28日），期權費為3,000美元。

為什麼有效：如果比特幣暴跌至75,000美元：

你的看跌期權支付10,000美元（85,000美元 – 75,000美元）。

扣除3,000美元的期權費後，你淨賺7,000美元。這筆錢可以用來以極低的價格購買更多比特幣，或者彌補你的投資組合虧損。

如果比特幣上漲至100,000美元：

你只損失3,000美元的期權費，但你的現貨持倉飆升。為了心理安慰，這個小價格是值得的。

最壞的情況是：如果比特幣維持在89,000美元左右或僅小幅上漲，那麼看跌期權將失效，損失3,000美元的期權費，但你的比特幣持倉可能已增值。為了保護和安心，這筆費用是值得支付的。

總結：這是為那些偏向多頭但又擔心市場進一步下跌的投資者設計的。你不想賣掉比特幣，但你需要下行保護。把它當作支付保險費，確保能安穩入睡。

2. 如果你認為比特幣會在接下來幾周維持平穩…… 做法：賣出覆蓋性看漲期權（將無聊變現）

假設你被困在89,000美元的比特幣上，但不指望短期內出現大行情。那不如在等待的同時讓市場支付你！賣出看漲期權來賺取期權費。

示例：

比特幣價格：89,000美元

賣出95,000美元的看漲期權（到期日：3月28日），期權費為2,600美元。

為什麼有效：如果比特幣維持在89,000美元：

你賺取2,600美元。這是30天內無所事事就獲得的3%的收益。

如果比特幣上漲至100,000美元：

你仍然盈利：

在95,000美元賣出（獲利6,000美元）

保留2,600美元期權費

總利潤為+8,600美元。

最壞的情況是：錯過95,000美元以上的漲幅。但是說實話，經歷過一次拋售後，你真的指望在30天內有20%的漲幅嗎？

總結：這是「我願意收點免費的錢」策略。如果你對比特幣略微看漲，或只是想在持倉時減少成本，這是一個完美的選擇。

3. 如果你認為比特幣會有反彈（但不會太瘋狂）…… 做法：牛市看漲價差（廉價參與反彈）

你認為比特幣已經被過度拋售，預計會反彈10-20%，但又不想冒太大的風險去買看漲期權。那麼，牛市看漲價差就是一個預算友好的選擇。

示例：

買入85,000美元的看漲期權，價格為7,200美元（到期日：3月28日）。

賣出90,000美元的看漲期權，價格為4,000美元（到期日：3月28日）。

淨成本：3,200美元。

為什麼有效：如果比特幣漲到90,000美元：

最大利潤為1,800美元（5,000美元價差 – 3,200美元成本）。這相當於50%以上的回報！

如果比特幣保持在85,000美元以下：

你損失3,200美元。但這比單獨買入7,200美元的裸期權要小得多。

盈虧平衡點為88,200美元——上漲4.8%。

總結：這是為謹慎的樂觀者設計的策略。你不指望比特幣大幅上漲，只是預期會有小幅反彈。風險較小，睡得更好。

4. 如果你對比特幣的走勢完全不確定（但預期會有大波動）…… 做法：長時間跨式期權（從混亂中獲利）

在經歷了一次拋售後，比特幣可能會劇烈反彈或繼續下跌。如果你準備好賭一把波動性，那麼購買同時的看漲和看跌期權就是一個選擇。

示例：

比特幣價格：89,000美元

買入88,000美元看漲期權和88,000美元看跌期權（到期日：3月28日），總費用為9,000美元。

為什麼有效：如果比特幣爆漲至100,000美元：

看漲期權盈利11,000美元，扣除9,000美元期權費後淨賺2,000美元。

如果比特幣跌至70,000美元：

看跌期權盈利19,000美元，扣除9,000美元期權費後淨賺10,000美元。

盈虧平衡點：比特幣需要波動10%以上。這在拋售後是非常可能的。

總結：這是「我不關心方向，只關心波動」的策略。風險大嗎？是的。回報大嗎？絕對大——如果你猜對了。

5. 如果你認為此次拋售被過度反應…… 做法：賣出看跌價差（押注穩定性）

你認為恐慌導致了此次拋售，而比特幣將穩定下來或反彈。賣出看跌價差，賺取期權費，並明確風險。

示例：

賣出85,000美元看跌期權，期權費為2,500美元（到期日：3月28日）。

買入80,000美元看跌期權，期權費為1,500美元（到期日：3月28日）。

淨收入：1,000美元。

為什麼有效：如果比特幣維持在85,000美元以上：

你保留1,000美元的期權費。這是100%的收益。

如果比特幣跌至80,000美元：

你損失5,000美元（85,000美元 – 80,000美元），但你保留了1,000美元的期權費，因此最大損失為4,000美元。

總結：這是「聰明的逆向投資者」策略。你通過押注恐慌只是暫時的來獲得期權費。只要準備好現金，以防被迫以85,000美元的價格買入比特幣。

總結：比特幣拋售後的期權策略概覽

在比特幣經歷一次大規模的拋售後，你的交易決策應當與對未來市場走勢的預期相一致。以下是我們提到的期權策略的快速總結，包括它們的風險/回報情況以及適用場景：

策略	風險	回報	適合的人群
保護性看跌期權	有限（期權費）	無限下行保護	擔心市場繼續下跌但不想賣出比特幣的投資者
覆蓋性看漲期權	上漲潛力受限	中等（期權收入）	預期比特幣會橫盤整理的持有者
牛市看漲價差	有限（價差成本）	上漲受限的盈利	押注比特幣會適度反彈的投資者
長時間跨式期權	高（雙重期權費）	高（來自大幅波動的利潤）	預期大波動但方向不確定的投資者
賣出看跌價差	確定（價差寬度）	中等（期權收入）	確信比特幣會穩定或反彈的投資者