Anthropic 上市路變顛簸，黑石估信評恐落入垃圾級
Anthropic 預計在未來幾週掛牌那斯達克，但遞件後的這一週，市場環境明顯變差。據 CNBC 10 月 31 日報導，Anthropic 公開說明書發布後幾天內，微軟、Google、亞馬遜等主要合作夥伴陸續公布財報，加深市場對 AI 基礎設施投資的疑慮；同一週也傳出黑石（Blackstone）告訴投資人，Anthropic 上市後可能拿不到投資級信評。
CNBC 指出，Anthropic 本來就得面對一群抱持懷疑的投資人：它在公開說明書中揭露上半年淨損 800 億美元、數千億美元的算力承諾，以及超過 90 頁的風險因素，投資人也還在等它的第三季財報。
黑石：Anthropic 信評恐落在 BB 級，屬投機級最上層
據《金融時報》（FT）報導，黑石告訴投資人，Anthropic 上市後可能拿不到投資級信評。TechCrunch 轉述 FT 報導指出，黑石現在預期 Anthropic 會拿到 BB 級區間的評等，也就是投機級（俗稱垃圾級）中最高的一層。Anthropic 與黑石都拒絕向 TechCrunch 置評。
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彭博稅務（Bloomberg Tax）也報導，Anthropic 的上市文件揭露近 9,000 億美元的未來付款義務。鏈新聞先前整理 S-1 內容，其中包括尚未起算的算力租約約 3,214 億美元、雲端服務等合約的最低保證承諾約 2,656 億美元，以及 6 月 30 日之後新簽與修改合約的最低付款義務約 2,450 億美元，詳見Anthropic 帳上資金 1,317 億美元。
合作夥伴財報加深 AI 支出疑慮，那斯達克連三週下跌
CNBC 指出，微軟、Google、亞馬遜這一季公布的資本支出數字或財測都低於分析師預期：微軟把今年資本支出預測從 1,750 億美元下修到 1,700 億美元，Alphabet 維持最高 2,050 億美元，亞馬遜重申約 2,200 億美元。現金流也出現壓力，亞馬遜連續第二季自由現金流為負，過去 12 個月流出 424 億美元；Google 自由現金流為負 91 億美元；微軟仍有 186 億美元的正自由現金流，但連兩季大幅下滑，並宣布發行 250 億美元公司債。
那斯達克指數 10 月 30 日下跌 2.9%，創下 3 月以來首次連續三週下跌，詳見美股科技財報週重挫收尾。Futurum Group 執行長 Daniel Newman 對 CNBC 表示，大型雲端業者的財報讓市場對「資本結構有更多懷疑」，「現在的擔憂是，基本上沒有一家公司能靠自身業務產生的現金流來做這件事」。
IPO 市場自 SpaceX 後幾乎凍結，Anthropic 的數字仍亮眼
CNBC 指出，自 SpaceX 6 月創紀錄掛牌以來，IPO 市場幾乎凍結，智慧戒指公司 Oura、澳洲 AI 資料中心業者 Firmus、SK 海力士旗下的 Solidigm 都已延後或放棄上市計畫。
不過 Newman 也說，市場對這家可能是「世代級」公司的錯失恐懼是真的，公開說明書「非常亮眼」，顯示營收年增 1,300%、淨營收留存率 900%、隱含毛利率 85%。「Anthropic 現在就是 IPO 市場本身，」他說，「我認為其他公司在這段期間要上市，得非常謹慎，否則就是愚蠢。」
競爭對手 OpenAI 同一週也傳出下修募資目標，從 300 億美元縮小到約 200 億美元，並希望在 Anthropic 掛牌前完成募資，見OpenAI 傳下修募資目標。
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