記憶體庫存剩不到 10 天！韓媒：三星、SK 海力士 2027 年恐「賣嘸貨」
根據韓媒報導，韓國 KB 證券 7 日發布報告指出，三星電子與 SK 海力士的記憶體庫存已降到不足 10 天的水位，隨著 AI 基礎建設投資以前所未見的速度擴張，記憶體市場恐在明年迎來史上最緊繃的供給環境，甚至出現可供銷售的貨源直接見底的狀況。
記憶體庫存剩 10 天？接單前得先想有沒有貨
KB 證券研究部主管金東元指出，以今年第三季來看，兩家韓廠的記憶體庫存已跌破 10 天，他認為這已經不是單純的需求回溫，而是可能演變成「可供銷售的數量本身被耗盡」的局面。金東元進一步表示，AI 伺服器不只吃 HBM，還會同步吸走伺服器用 DDR5 與企業級 SSD（eSSD）的需求，最終可能導致歷史級別的缺貨潮。
明年 AI 基建投資 1.3 兆美元：記憶體估佔 57%
報告指出，供給吃緊的根源在需求端，全球超大規模資料中心業者明年的 AI 基礎建設投資規模已大幅上修至 1.3 兆美元，較前一年增加 60%，而投資之所以加速，是因為 AI 商業模式逐漸成形，雲端 AI 服務、代幣計費、代理型 AI 與模型託管等都已成為直接的營收來源。
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KB 證券預估，記憶體佔 AI 基礎建設投資的比重將從 2025 年的 14%，一口氣提高到今年的 40%，預估明年再拉升至 57%，兩年內成長超過 4 倍。研究機構 TrendForce 的預測更高，認為明年這項比重可達 68%。
HBM4 耗用量達通用 DRAM 三倍！明年缺貨更兇猛
KB 證券把「轉向 HBM4 排擠通用 DRAM 產能」列為缺貨的關鍵成因，HBM4 量產所消耗的晶圓產能約為通用型 DRAM 的 3 倍。在晶圓產線總量有限的前提下，HBM4 一旦全面放量，能分配給傳統 DRAM 的產能勢必被壓縮，整體位元供給的成長率因此受到嚴重限制。KB 證券推估，明年 DRAM 與 NAND 的位元需求，將超出供給 10 個百分點以上。
記憶體雙雄已從高點修正 38%！KB 證券喊極端低估
過去三個月三星電子與 SK 海力士股價已自高點下跌 38%，KB 證券認為這波修正幅度過大，與基本面脫節。兩家公司預計未來三年將連續改寫獲利新高，加上大規模股東回報政策，目前股價相對基本面已處於嚴重低估水準，現階段有機會成為一輪強力重新評價的起點。KB 證券維持將三星電子與 SK 海力士列為半導體類股首選。
市場情緒亦出現回溫跡象，前一交易日美股記憶體族群同步走強，SK 海力士 ADR（NASDAQ: SKHY） 大漲 8.14%，美光（NASDAQ: MU）與 SanDisk（NASDAQ: SNDK）亦分別上漲 6.10% 與 11.90%。
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