中國人行連22月增持黃金，俄羅斯黃金大量湧入香港

Florence

39 分鐘前

根據中國人民銀行最新公布的外匯儲備數據，官方黃金儲備在 8 月份增加 65 萬盎司（約 20.2 公噸），寫下 2023 年以來的單月最大增持紀錄，同時達成連續 22 個月淨買入。與此同時，國際金價在 8 月單月漲幅接近 10%，顯示市場對主權債務擴張帶來的貨幣貶值風險進行重新定價。微觀層面上，香港因其自由港地位與完善物流體系，成為俄羅斯實物黃金轉運至中國內地的關鍵樞紐，今年前 7 個月經香港進口俄金量年增約 3 倍至近 100 公噸。此一趨勢反映黃金不僅是官方外匯存底多元化的配置工具，更在雙邊跨境結算中承擔實物清算中介的角色。地緣政治與金融制裁壓力促使跨境交易轉向非美體系，進一步確立了非美元資產與替代清算管道的戰略需求。

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貨幣貶值交易推升金價，官方儲備穩固買盤支撐

國際金價在 8 月單月漲幅達 10%，主要受到市場對「貨幣貶值交易」（Debasement Trade）定價調整的推動。美國財政部公債回購計畫與財政赤字問題，引發市場對法定貨幣長期信用品質及通膨壓力的關注，資金因而逐步流向無違約風險的硬資產。儘管主要經濟體維持相對高利率對無孳息特性的黃金造成持有成本壓力，但以各國央行為代表的主權基金持續買入，為金價提供了中長期支撐。

根據中國人民銀行最新公布的外匯儲備數據，官方黃金儲備在 8 月份增加 65 萬盎司（約 20.2 公噸），寫下 2023 年以來的單月最大增持紀錄，同時達成連續 22 個月淨買入。

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香港扮演轉運樞紐，俄羅斯黃金進口量顯著增長

根據金融時報報導，自 2022 年西方實施金融制裁並限制俄羅斯黃金進入歐美主流交易市場後，香港成為俄羅斯貴金屬流向亞洲的主要門戶。統計顯示，自 2022 年初以來，經香港進口的俄羅斯黃金累計達 2,760 億港元（約 350 億美元），今年前 7 個月進口量近 100 公噸，較去年同期增長約 300%。這些黃金經由非受制裁商業管道轉運或重新熔煉後，依據相應配額逐步輸往中國內地市場。

黃金轉型為清算媒介，構建非美雙邊結算機制

黃金在中俄雙邊經貿中逐步展現出「實物清算工具」的功能，用以應對金融制裁及跨境支付受限問題。為降低大型銀行面臨「次級制裁」的潛在風險，部分貿易往來改由區域中小型銀行處理，並利用人民幣跨境支付系統（CIPS）與俄羅斯金融訊息傳輸系統（SPFS）進行資訊交換。實物黃金透過香港變現為離岸人民幣，或直接用於沖抵貨款，有效協助雙邊貿易平衡與資金流轉。