外媒喊台積電 ADR 上看 580 美元！市值衝上 3 兆美元只需這個條件
美國財經媒體 The Motley Fool 專欄提出預測，認為台積電（2330、美股 ADR 代號 TSM）市值可望在 2028 年底前站上 3 兆美元。以目前約 2.2 兆美元的水準計算，這代表未來約 2 年 4 個月內需要再成長約 35%，ADR 股價須攀至約 580 美元。
3 兆美元聽起來很遠？換算一年只需漲 14%
該文指出，35% 的漲幅分攤到這段期間，年化約 14%。作者強調，這項推算並未假設投資人願意付出比現在更高的本益比，只要評價維持不變，股價長期應該貼著獲利成長走，換言之，獲利若能以年約 14% 的速度複合成長，就足以推升市值到位。
台積電毛利率 67.7% 創新高！全年展望上調兩次
台積電第二季合併營收約新台幣 1 兆 2,703.8 億元，季增 12%、年增 36%；以美元計為 402 億美元，年增 33.7%。稅後純益 7,065.6 億元、年增 77.4%，每股盈餘 27.25 元。毛利率 67.7%、營業利益率 60.3%，雙雙優於公司財測上緣並創下歷史新高，毛利率較去年同期的 58.6% 大幅拉升 9.1 個百分點。
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財務長黃仁昭在財報中表示，第三季業績將受惠於先進製程需求持續強勁，其中 2 奈米製程正處於產能爬升階段，台積電並於 7 月法說會上二度上調全年展望，預期 2026 年美元營收年增幅將略高於 40%，較先前的逾 30% 大幅提高。
台積電上調資本支出至 640 億美元，赴美投資再加碼
台積電已將 2026 年資本支出上調至 600 億至 640 億美元，高於原先預算，並宣布加碼美國投資 1,000 億美元，用於興建更多先進製程晶圓廠與先進封裝廠，在美總投資額達 2,650 億美元。專欄同時點出，最主要的風險來自營收集中度，高效能運算（HPC）在第二季佔台積電營收 66%，使公司成長與 AI 基礎建設投資掛鉤，一旦 AI 最大買家縮手，成長動能可能迅速放緩。
除了驚人的資本支出，毛利率也存在回落空間，台積電第三季毛利率財測為 65% 至 67%，低於第二季實際的 67.7%；若獲利能力持續往下走，獲利成長速度將慢於營收，而支撐這項預測的正是獲利端的 14% 年增。
不過作者認為，這項推估可能性不高，假設營收成長率在 2027 年腰斬至 20%，2028 年再腰斬至 10%，只要利潤率維持在目前財測附近，兩年複合成長率仍能達到約 15%，依然高於門檻，且這還未計入成長速度約為該水準三倍的 2026 下半年。
比獲利更難預測的是市場
該文認為，若投資人對 AI 基礎建設支出轉趨保守，即使獲利持續成長，也可能願意為每一元獲利付出更低的價格；本益比一旦壓縮，對本業成長的要求就會被拉高，甚至遠超過 14%，一家全年營收成長率指引略高於 40%的公司，要跨過 14% 這道門檻仍有相當餘裕，因此預期台積電市值可在 2028 年底前突破 3 兆美元。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
