鎢供應趨緊，聯友金屬(7610)憑回收經濟成千金股
近期因地緣政治影響，中國逐步收緊關鍵金屬鎢的出口管制，引起全球半導體與軍工產業對供應鏈穩定性的關注。鎢具備高熔點與高硬度，為先進半導體製程與國防航太不可或缺的重要原料。台灣仲鎢酸銨 (APT) 製造商京沅鎢鈷近期發生負責人意外事件，使本土鎢材料供應鏈面臨不確定性。在此背景下，專注於鎢鈷回收冶煉的聯友金屬 (7610) 受到市場矚目。該公司透過廢料回收技術維持穩定的獲利能力與高毛利率，成為非中國供應鏈的重要一環。
鎢金屬出口管制與半導體供應鏈影響
鎢具備極高熔點與高硬度特性，在半導體先進製程中扮演關鍵角色。在 3 奈米製程及 3D NAND 快閃記憶體中，需仰賴鎢原料製成六氟化鎢，以製造傳遞電流的奈米級鎢金屬插栓。目前全球鎢礦開採與加工高度集中於中國，隨著中國擴大對軍民兩用物資的出口審查，國際鎢價不但呈現上漲趨勢。市場甚至傳出日本化學巨頭關東電化與中央硝子因受制於中國的原物料出口管制，無預警宣布永久停產晶片關鍵製程材料——六氟化鎢，引發市場對高階晶片恐面臨「斷鏈」的恐慌。
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本土供應鏈變動與京沅鎢鈷事件
在國際鎢材料供應趨緊之際，台灣本土的鎢鈷資源再生產業近期出現結構性變數。位於屏東、年產量達 4,000 噸的京沅鎢鈷，其負責人日前傳出遭殺害身亡。該公司為台灣唯一具備將廢料提煉為 APT 能力的企業，而 APT 為鎢產業的重要中間原料。在國際出口管制與本土供應商營運變動的雙重因素下，台灣在地鎢材料供應鏈的韌性與替代方案需求顯著提升，下游廠商尋求在地化採購的趨勢日益明確。
(中國上月才加強管制鎢！台灣唯一仲鎢酸銨製造商「京沅鎢鈷」老闆遭綑綁殺害)
千金股聯友金屬 (7610) 毛利高達七成
聯友金屬 (7610) 成立於 2018 年，採用循環經濟模式，主要向國內外收購工業廢料並精煉為鎢酸鈉 (Sodium Tungstate) 與硫酸鈷 (Cobalt Sulfate)，目前為中國以外全球前三大的鎢酸鈉製造商，於去年九月初掛牌創新板塊。財務數據顯示，由於收購廢料成本低於原礦開採，該公司 2026 年第一季營業毛利率達 73.88%，單季每股盈餘 (EPS) 為 10.87 元，七月初公布的6月合併營收達新台幣7.5億元，月增22%、年增555%；2026年第2季合併營收19億元，季增率及年增率分別為92%與450%，均創歷史新高紀錄。股價一度上攻至 2,730 的歷史高點，7/24 收盤報 1,660 元。
聯友金屬指出，受人工智慧（AI）應用、航太、軍工與高端自動化等需求支撐，聯友金屬第2季合併營收創下單季歷史新高，反映全球鎢供應鏈重組下的結構性成長契機。預估隨屏南二廠第3季加入營運後，鎢酸鈉年產能將增加約2成，成為2026年下半年主要成長動能。
風險提示
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