一句話拯救美股七崩賢！黃仁勳：用現金流否決 CapEx 將錯過史上最大金礦
近期美股財報週出現一個現象：AI 巨頭的高額資本支出 (CapEx) 本應被視為對產業前景的看好，但在各種資產普跌的當下，投資人反而擔憂公司高額 CapEx 是否過度樂觀？Amazon 等 AI 巨頭在公布財報後反而下跌，美股科技七巨頭也被戲稱為「七崩賢 (源自葬送的芙莉蓮)」不過，昨日輝達執行長黃仁勳的專訪，為低迷的 AI 類股帶來希望，NVIDIA 單日漲超 7.87%、AMD 大漲 8.28%。
AI 成為史上最大基礎設施建設的核心動力
在市場質疑雲端巨頭大舉投入 AI 基礎設施是否過度之際，NVIDIA 執行長黃仁勳近日接受專訪時強調，當前並非資本過熱，而是正處於人類歷史上最大規模的基礎設施建設週期。他直言，人工智慧將從根本改變所有運算方式，未來數年算力需求仍將持續高速成長。
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黃仁勳表示，目前市場對 hyperscalers（大型雲端服務商）高額資本支出感到擔憂，但這波投資背後存在明確的基本面邏輯，因為人工智慧正在重新定義整個運算架構。AI 的影響範圍包括：
- 資料庫處理
- 搜尋與推薦系統
- 電商與影音平台
- 企業軟體
- 新興的 Agent 系統
他指出，AI 已不再只是應用功能的升級，而是正在改變軟體與運算的根本形態，因此帶動前所未有的基礎設施需求。
AI 出現關鍵拐點：從有趣變成賺錢
黃仁勳認為，過去一年 AI 已出現產業級轉折：
- 模型幻覺問題顯著降低
- 具備推理與研究能力
- 能夠自主使用工具
- 可生成具可靠性的內容
- 更重要的是，AI 已開始創造實質收益。
他指出，包括 OpenAI 與 Anthropic 在內的模型公司收入快速成長，目前最大的限制並非需求，而是算力供給不足。企業用戶、消費市場與新創公司正大量建立在這些模型之上，需求呈現爆發式成長。市場預估，2026 年 hyperscalers 將投入約 6,600 億美元用於 AI 基礎設施建設。黃仁勳認為，這一規模完全合理。
他強調，投資人若只看到資本支出占用自由現金流，將錯過更大的結構性機會：這些公司正在開採軟體史上最大的金礦。他以 AWS 為例指出，早期市場也曾質疑 Amazon 的投資決策，但如今 AWS 已成為數百億美元利潤來源。
軟體本質改變：從工具變成「會用工具的系統」
黃仁勳提出關鍵觀點：過去軟體是固定功能的工具，例如 Excel。現在，AI 本身可以使用 Excel、搜尋與資料庫。這意味著軟體正從靜態程式，轉變為能自主操作工具的智慧系統。他指出，這一變化已開始反映在企業營收中，例如社群平台利用生成式 AI 改進內容推薦與廣告創作，顯著提升變現效率。
黃仁勳喊話：AI 未來 7～8 年仍處於建設期
對於市場擔憂算力投資過度，黃仁勳表示，AI 基礎設施與傳統資產不同的是設備約 5～7 年需更新，且建設期預計持續數年。因此，當前並非短期泡沫，而是長週期的產業建設。黃仁勳進一步指出，AI 對算力需求結構性提升的原因在於過去軟體為預編譯內容，未來則是依據使用者與情境即時生成結果。
這代表每個畫面、每段聲音、每支影片都將在運行時生成，導致運算需求長期維持高位。市場將 AI 投資與網路泡沫相比，黃仁勳表示，當前情況存在根本差異：當年網路時代存在大量閒置光纖，但現在沒有任何閒置 GPU。
幾乎所有 GPU 都已出租，甚至數年前的舊 GPU 價格仍在上升，顯示市場仍處於供不應求狀態。只要 AI 服務持續帶來收益，算力需求就會持續擴張。「未來所有人類進步，都將來自機器協助人類思考。」在這一趨勢下，包括 NVIDIA、OpenAI 與 Anthropic 等產業領導者，將成為本輪 AI 基建週期的核心受益者。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
