MSTR跌完了嗎？微策略可否納入S&P500指數重啟漲幅？

Florence

2025/9/5

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 股價近期遭遇逆風，mNAV 來到 1.53 的低點，金融服務公司 Stephens 分析，微策略已符合進入 S&P500 指數的所有條件，有機會在本季入選並被追蹤該指數的被動基金買進約 160 億美元的股票，MSTR 今年迄今僅上漲 9%，輸給比特幣的 19%，是否有機會藉由納入指數重啟一番漲幅呢？

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進入 S&P500指數有什麼要件？

S&P500指數是由標準普爾公司編制的美國股市指數，由 500 家美國大型上市公司組成，是美國股市最具代表性的指數之一。該指數採用市值加權法，即每個成分股的權重與其市值成正比。

一支股票要被納入 S&P500 指數，必須符合以下條件：

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總部設於美國
市值超過 180 億美元以上 (隨市場調整)
公司最近四個季度的利潤之和及最近一個季度的利潤為正
股票交易活躍，流動性高，且大部分股份在公眾手中

S&P500指數的成分股每季度調整一次，由標準普爾公司旗下的指數委員會負責審核。委員會會根據上述條件，對成分股進行增減。

而微策略 Q2 因比特幣大漲錄得了 140 億美元的數位資產未實現收益，稅後淨利來到 100.2 億美元，已符合上述標準。

微策略已符合條件，且最有機會入選

眼看著第三季就要結束，微策略能否在本季入選 S&P 500 指數公司再度成為市場關注焦點。據金融服務公司 Stephens 分析，該公司不僅符合所有標準，甚至更多。在其列出的本輪季度再平衡候選公司中，AppLovin Corp.、Robinhood Markets Inc. 和 Carvana Co. 等，微策略擁有最高的流通股調整後流動性比率。這意味著，相對於其市值而言，微策略的交易最為活躍、效率最高。

雖然科技佔據了主導地位，但該委員會最近將美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 和金融科技支付公司 Block 納入其中，表明了對數位資產類別日益增長的影響力的認可。

MSTR 漲輸比特幣，可否藉由納入指數翻身？

即使微策略去年 12 月已被納入科技股佔比較高的納斯達克 100 指數，標普 500 指數的規模無疑要大得多。Stephens 分析，如果獲得批准，追蹤該指數的被動基金將被迫買入近 5,000萬股的 MSTR 股票，以當前價格計算價值約 160 億美元。對創辦人 Michael Saylor 來說，這一里程碑意味著他長期以來被懷疑者斥為魯莽之舉得到了機構認可，同時將退休基金等機構將轉變為間接加密貨幣持有者，而此舉正值他激進的融資野心遭遇市場強烈反彈的關鍵時刻。

MSTR 股價近期表現並不亮眼，mNAV (目前股價和其擁有比特幣的價值比) 自 5/21 以來，已在 2 以下徘徊甚久，今日來到 1.53 的低點。MSTR 今年迄今僅上漲 9%，輸給比特幣的 19%，是否有機會藉由納入指數重啟一番漲幅呢？