Paxos 成箭靶，禁止發行 BUSD，流動性會出問題嗎？

幣安穩定幣 BUSD 發行商 Paxos 昨日遭到紐約金融服務局 (NYDFS) 禁止發行，NYDFS 表示這是因為 Paxos 無法以「安全」的態度管理這個代幣。幣安創辧人 CZ 亦表示：BUSD 市值將逐漸減少！可能不再使用 BUSD 作為主要交易對。BUSD 的儲備足夠嗎？是否足以應付客戶大量的擠兌呢？讓我們先由 Paxos 的最新儲備資訊一窥究竟。

Paxos 簡介

Paxos 是持有紐約金融服務局 (NYDFS) 紐約州信託執照，旗下提供現金、黃金、加密貨幣等資產託管服務，也是穩定幣 BUSD 的發行商。美國貨幣監理署 (OCC) 於 2021 年 4 月有條件地批准了 Paxos 的國家信託銀行 (Paxos National Trust) 許可申請，但 Paxos 仍需以實際執行成果向 OCC 證明其商業模式是可以安全地運行的，之前市場即謠傳 Paxos 被要求從 OCC 撤回其國家信託銀行執照申請。

註：國家信託銀行是允許從事信託活動之有限業務的國家銀行，可以繞過州法律的規範，直接受美國聯邦政府管轄。

最新儲備資訊

根據 Paxos 發布最新儲備資訊，截至 2/10 止，流通在外之 BUSD 共有 161 億美元，而其中 30 億美元由短天期的美國國庫券組成，到期日多落在 2 月底之前。

其他的 122 億美元以附賣回協議 (又稱逆回購協議，Reverse Repurchase Agreement) 形式操作，Paxos 的附賣回協議是以長天期美國國債做為擔保，並以隔夜的形式操作，所以流動性是非常好的。

而投資人最擔心的存款保障問題，Paxos 也在報告中做了解釋，截至 2/10 為止，Paxos 在受保存款機構持有 8.3 億美元的法定貨幣 (即現金存款)。 Paxos 在由 IntraFi Network LLC 和/或 Reich & Tang Deposit Solutions, LLC 營運的存款安置網路中持有 1450萬美元的現金存款，這些存款網路中的全部餘額均由 FDIC 承保。 Paxos 的存款機構包括 BMO Harris Bank N.A.、Signature Bank、Silvergate Bank、State Street Bank and Trust Company和 Customers Bank。 另外，Paxos 也透過保險獲得價值 6.7 億美元的額外保障。不過 Paxos 也承認在銀行資不抵債的情況下仍有可能蒙受損失。

BUSD 擠兌情形嚴重嗎？

根據 coinmarketcap 上的數據，BUSD 在昨日消息曝光後，流通供給量由 161.5 億美元下滑至 158 億美元，減少了 3.5 億美元，約占原先總流通量的 2%。由於 BUSD 已不會再增發，流動量的減少也代表 BUSD 永久性的贖回，不過當前贖回情形尚在可控範圍內。

雖然之前 Paxos 一直強調 自己是 NYDFS 特許的信託公司，必須滿足 NYDFS 規定的資本儲備、消費者保護機制、和反洗錢等要求。比起未經紐約州金融局註冊的 Tether ，和僅持有 Bitlicense 的 Circle 都還要安全。但此次同時被監管機關 SEC 和 NYDFS 開刀，是如同主管機關所說的風險評估和盡職調查沒有做好？還是另有隱情？而其他穩定幣發行商會不會身陷同樣處境？就讓我們繼續觀察下去吧！