加息17碼的一年邁入尾聲,維持成長與降低通膨能兩全嗎?

Florence
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加息17碼的一年邁入尾聲,維持成長與降低通膨能兩全嗎?

美國聯準會於台灣 12/15 凌晨結束今年最後一次的 FOMC 會議,全體委員無異議同意提高聯邦基準利率 2 碼,目標區間來到 4.25%~4.5%,並暗示明年仍將維持緊縮政策。

不斷強力升息的一年

聯準會自今年 3 月開始,發現通膨並不像預期中的只是暫時效應,加上烏俄戰爭的開打、原油價格飇升,以及供應鏈的問題,讓通膨持續飇高,聯準會也開啟了 1980 年後最強的升息循環,聯邦基準利率從 1 月的 0.25% 一路加碼到昨日的 4.5%,加息幅度高達 17 碼,如今利率也來到 15 年的高點。

聯準會主席鮑威爾指出,現在重要的是持續打壓通膨,歷史經驗顯示不應該過早放寬升息政策,在所有成員確認通膨回到 2% 水準之前,不應該考慮降息。而根據此次公布的利率點陣圖,在 19 位Fed成員中,有 17 位預估明年基準利率會高於5%,更有 7 位認為2023年的利率會升到 5.25%以上,顯示明年仍會繼續升息,並維持利率高點一段時間,要到 2024 年才可能下降。這令不少投資人失望,之前許多專家預期在 2023 下半年就可望降息。

下調經濟成長預估

聯準會將 2023 年經濟增長率下修至 0.5% (上次預估為 1.2%),失業率則上調到 4.6% (上次為 4.4% )。而委員們偏好的通膨指標核心個人消費支出物價指數 (PCE) 則估升至 3.5% (上次預測 3.1%)。顯然聯準會也認為在升息政策不變下,未來一年經濟將走弱,失業率會上升。

至於投資人關注的殖利率曲線,10年期美國公債殖利率來到 3.5% ,3個月殖利率來到 4.38%,倒掛已擴大到 88 個基點,顯示市場擔憂經濟衰退的疑慮持續上升。

3% 似乎是更好的策略

針對聯準會持續將通膨目標設定在 2%,美國億萬富翁暨資產管理公司 Pershing Square Capital 創辦人 Bill Ackman 有不同的見解。他認為去全球化、替代能源的過渡、工資的增加,以及更低風險、更短供應鏈的需求都是引發通膨的因子。 聯準會現在不能改變目標,但將來可能會這樣做。
Bill Ackman 認為企業需要價格的穩定,但可以在 3% 的穩定通膨世界中蓬勃發展。他也認為,聯準會無法避免在嚴重、破壞就業的衰退下,將通膨恢復到 2%,即使回到2%,也無法長期穩定在那裡。 接受 3% 的通膨在長期實現強勁經濟和就業增長會是更好策略。