Coinbase股債雙跌、市場質疑盈利和償債能力；穆迪：50億現金有助度過難關

FTX 垮台後，後續的餘震還在持續影響加密產業。Coinbase 的股票和債券持續下跌，尤其債券的價格直線下滑顯示市場正在質疑 Coinbase 未來的償債能力。

Markets Insider 數據顯示，在過去的一個月，Coinbase 2028 年到期的債券價格下跌了約 10%，價格僅剩 58 美分（1 塊錢的面值僅需 0.58 美元就可以買到），相當於每年 14% 的收益率。相較之下，在 2022 年初，同樣期限的債券價格為 93 美元。

Brandywine Global Investment Managemnet 的投資組合中就有 Coinbase 債券，而投資組合經理 John McClain 對此表示，「鑑於債券的交易情況，Coinbase 的債券估值相當低迷」。

FTX 事件也讓 Coinbase 上個月的股價暴跌 30%，從 11/1 開盤的 69 美元到現在的 47 美元，幾乎快追平 3 AC 暴雷事件的最低價格。

不過真正影響 Coinbase 股價最大的因素還是加密市場的趨勢。比特幣在 2021 年 11 月創下歷史新高的時候，Coinbase 當時的價格為 369 美元，現已下跌約 80%。

穆迪金融機構集團：充足的現金有助 Coinbase 度難關

如果說股價是對企業未來盈利的估值，那債券就是企業償債能力的計算。

金融時報報導，穆迪投資者服務公司認為 FTX 倒台影響了 Coinbase 的信用，動搖了投資人對加密公司的信任，再加上現在的市場狀況也打擊了 Coinbase 的交易量，削弱了盈利能力。

Coinbase 是家高度依賴交易所手續費收入的公司，今年 Q3，Coinbase 虧損了 5.45 億美元，去年同期則是有 4.06 億美元的淨利。

不過據 Q3 的股東信，Coinbase 截至 9 月底約有 50 億美元左右的現金。穆迪金融集團機構副總裁 Fadi Massih 認為這有助於度過難關。

Fadi Massih 表示：

儘管最近的財報業務狀況不好，但 Coinbase 擁有健全的流動性，應該有助於度過幫它度過難關。

Brandywine 的投資組合經理 John McClain 也贊同這個論點，但也建議 Coinbase 應該積極回購債券。因為債券（負債）本身就是槓桿，而過大的槓桿會發生什麼事，FTX 已經證明給世人看了。

此外，Fadi Massih 也補充，FTX 倒台後出現了「市場空缺」，公開上市讓 Coinbase 有透明的組織結構和治理框架，這給了 Coinbase 更強的競爭力去爭取原 FTX 用戶，但前提是大眾還想要交易加密貨幣。