wBTC脫鉤危機整理丨打包資產還安全嗎？BitGo、Alameda成潛在引爆點

2022/11/26

自 FTX 事件以來， wBTC 的價格與 BTC 逐漸脫鉤，根據幣安 wBTC/BTC 交易對數據，在 wBTC 價格最低時僅能換 0.985 顆 BTC，也就是約 1.5% 的折價。對於此情形，加密 KOL Small Cap Scientist 在進行調查後，得出了一個結論 —— 應暫時避開任何的打包 (Wrapped) 資產。

(本篇為鏈新聞的翻譯及重點整理，如有疑義請以原文為主。)

內容目錄

wBTC 脫鉤危機，BitGo 資不抵債可能性

當發現 wBTC 與 BTC 兩者價格逐漸脫鉤的異象時，Small Cap Scientist 先於 wBTC 官網查看其資產證明，發現其處於超額抵押的安全狀態。然而在進一步調查 wBTC 的運作機制後，Small Cap Scientist 發現了 wBTC 的潛在風險。

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在 wBTC 的運作機制中有兩個主要角色：

託管人 (Custodian)：持有 BTC 作為 wBTC 的儲備，擁有鑄造代幣的私鑰。
經銷商 (Merchants)：發送或接收 BTC 的主要組織，用以鑄造 wBTC。

舉例來說，加密貨幣託管服務商 BitGo 便是託管人，wBTC 的 60 多個合作夥伴則是經銷商。

在查看 BitGo 的相關資訊後可發現，雖然他們聲稱對 Alameda 或 FTX 沒有風險部位，但在 FTX 崩盤後四天，BitGo 隨即宣布以 12 億美元估值進行融資，對此行為，Small Cap Scientist 認為是危險訊號。

另外，BitGo 除了有 BTC 的託管權，其還於 2020 年向機構客戶提供 1.5 億美元貸款業務，即便真的不受 FTX 事件影響，仍有遭其他機構波及的可能性。

「我擔心假設 BitGo 真的失去償付能力，wBTC 的持有者不會被視為 BitGo 的債權人。倘若 BitGo 託管數十億美元的 BTC，當 BitGo 及經銷商們都申請破產後，會發生什麼呢？」Small Cap Scientist 說道。

經銷商中充滿地雷

在 wBTC 的 60 多個合作經銷商中，包含 3AC、Nexo、Ren Protocol、Crypto.com 及 Coinlist 等公司。其中有些已經破產或傳出破產傳言，然而僅有 Alameda 從名單中去除。

Small Cap Scientist 表示，經銷商並非如同託管商的角色會持有大量的 BTC，但問題在於，這些經銷商若申請破產，資產可能會遭到沒收。

然而在事情發生以來，已有多家發行商面臨 wBTC/BTC 間鑄造及銷毀的問題，也就是用戶無法將 wBTC 順利換回 BTC。

I'm unable to redeem $WBTC to $BTC on @CoinList.

CoinList had significant exposure to 3AC and possibly more.

Getting bad vibes. A reminder to please withdraw your funds from centralized exchanges. pic.twitter.com/W8SstjIJBO

— Greg Osuri ⟁ d/acc (@gregosuri) November 23, 2022

另外，由於 FTX 用戶能夠直接在平台內將 BTC 轉換成 wBTC，Small Cap Scientist 表示其也為此表示擔心。儘管 FTX US 官方文件中表示，大部分客戶資產儲存在 BitGo 信託中，並有 1 億美元的保險做擔保，但此文件是寫於 FTX 崩潰之前。

Ah, guess I was thinking they would be maintaining the same structure between FTX US and FTX, but it makes sense that each could have a different custody approach.

Thanks for the correction.

So do you think FTX US will be fine then even if FTX blows up? pic.twitter.com/FEc65p8MDv

— Dirac Delta, 21 MWh/yr/capita maxi (@DiracDel) November 8, 2022

對此，Small Cap Scientist 認為最理想的狀況是能確認被託管的 22.8 萬顆 BTC 皆存放於 BitGo 控制的錢包中。但當前並無鏈上資產證明因此無法判斷。

「我擔心如果 Alameda 發行 wBTC 並由 BitGo 託管，BTC 最終是否會由 FTX US 債權人持有，而非用來當作 wBTC 的儲備？如過標的 BTC 被捲入 Alameda 破產一事，那最終 wBTC 持有者可能需對這些債務負責。」Small Cap Scientist 說道。

Ren Protocol 也面臨危機

REN 是原生 BTC 跨鏈橋，實際上由 Alameda 所掌控，在 Alameda 出事後，開發團隊的資金只夠營運至今年底。目前團隊正籌集資金，並加快推出 Ren 2.0 跨鏈橋計劃，而 Ren v1 預計於 30 天後停用。

Small Cap Scientist 表示，若不在 30 天內將 Ren Protocol 內的資產從 Ren 網路上銷毀，將使大量鏈上資產面臨風險。

另外，renBTC 的流動性也面臨考驗，其被作為 FTX 駭客的資金出逃手段，路徑為 ETH > wBTC > renBTC > 原生 BTC。此舉正耗盡 renBTC 的跨鏈資金，Ren Protocol 團隊並不會對此部分資金進行補充。

https://twitter.com/kamikaz_ETH/status/1594326233189617666

當前駭客仍有約 4,000 萬美元的 renBTC，並試圖在沒有流動性的情況下將其轉出。隨著駭客持續找尋將資產轉換成原生 BTC，可能會對打包資產造成進一步問題。

There's like $40m worth of renBTC liquidity. Idk how this guy is gonna get out of this. pic.twitter.com/HIb9H7l9rb

— Steven (@Dogetoshi) November 21, 2022