Alameda資產債務表外流，持六成FTT總流通，遭疑再遇大波動將資不抵債

外媒 CoinDesk 聲稱獲得交易機構 Alameda Research 的私密財務文件，針對這些被公開的財務數據，各界負面的質疑遠多於正面評價，指出除了財務健康狀況存疑外，與 FTX 的關係似乎也過於接近。

資產負債表

據報導截至 6/30，Alameda Research 總資產為 146 億美元，列表如下：

• 36.6 億美元已解鎖的 FTT

• 21.6 億美元的 FTT (作為抵押品)

• 2.92 億美元已解鎖 SOL

• 8.63 億美元未解鎖 SOL

• 4,100 萬美元 SOL 抵押品

• 約 4,000 萬美元的 Solana 系列幣種：SRM、MAPS、OXY、FIDA

• 1.34 億美元的現金、等價物

• 20 億美元股權投資

• 80 億美元的負債

註：負債主要為 74 億美元的貸款、2.92 億美元鎖倉的 FTT。不過在計入負債後，數字也與 146 億美元總數不匹配。

疑慮一：FTT 佔比太高

CoinDesk 提到此疑慮，認為 Alameda Research 身為一家風投、量化交易機構已與交易所太過親密。

比特幣雜誌高級分析師 Dylan LeClair 指出，FTT 完全稀釋市值為 88.84 億美元，而 FTX 就持有超過 50 億美元，考慮到流動性，若短時間大量拋售將難以維持最初估值。

他認為這也是 SBF 在每週銷毀時都會在推特上特意提及的原因，有 99% 代幣集中在前 1% 的地址，而最大持有者就是 Alameda。

疑慮二：負債由低流動性代幣為抵押品

風投合夥人 Adam Cochran 表示，他不敢相信 FTT、SRM、SOL 等作為抵押品能借出 80 億美元，並猜測這是 FTX 積極收購借貸平台的原因，因為若有更多 FTT 遭到清算，可能會進一步影響到他們的負債 (貸款)。

知名 KOL Cobie 則提到：

我覺得最好笑的不是 Alameda 幾乎持有所有的 FTT 流通量，而是他們資產負債表上的重要資產竟然包括 MAPS、OXY 和 FIDA。

疑慮三：市場下行風險

Dylan LeClair、0xLoki 都提到了市場下行時 Alameda 可能面臨的流動性風險，0xLoki 總結了三點：

1. Alameda 存在嚴重的高槓桿經營問題，資產負債表構成非常危險。

2. FTX 及 Alameda 的資金來源及使用存在很多可疑之處。

3. SOL/FTT 的過度集中會給支持它們作為抵押物的 DeFi/CeFi 帶來連帶風險。

實際上由於 CoinDesk 沒有真的公佈文件，因此各界的評論跟「猜測」也沒兩樣，特別是 Adam Cochran 與星球日報研究員 Xiaofeng Qing 都提到了資產數據與負債表總額無法匹配的問題。

而 Alameda、FTX 創辦人 SBF 未對此消息做出任何回應。