市場資金減少BTC如何反彈?BitMEX創辦人Arthur Hayes:借助常設回購機制,Fed會發錢

Perry
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市場資金減少BTC如何反彈?BitMEX創辦人Arthur Hayes:借助常設回購機制,Fed會發錢

當美國聯準會正在縮減資產負債表、財政部發行債券以支付大量且不斷增加的財政支出時,市場上流動性、游資不斷減少, 那蕭條的股票、加密貨幣市場該如何獲得反彈的機會?對此問題,交易所 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 提出其觀點,其認為聯準會只要願意進行常設回購機制,投機市場便會開始上漲。

發行國債以刺激選情

2022 年美國期中選舉將於 11/8 舉行,期中選舉一般被視為美國總統的期中考,眾議院、部分參議院席位、地方州長都將展開角逐。

在此背景下,Arthur Hayes 認為財政部發行的債券需要有足夠的買盤,使政府能獲得資金刺激選情、進行紓困。然而,在當前市場情況下,誰會對美債有足量的需求?

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由於聯準會逐漸縮減資產負債表以抑制通膨、外國機構的需求也不足,Arthur Hayes 認為要是能給美國商業銀行一些援助,他們或許是不錯的人選。

常設回購機制 (SRF) 為市場注入資金

在當前情況下,美國商業銀行一般不會願意這麼做,因為持有國債將對資產負債表產生費用支出,且不斷調高的利率也不利於債券市場的流動性。

但 Arthur Hayes 表示尚有一個解決辦法,那就是借助常設回購機制 (Standing Repo Facility, SRF) 的幫助。

在解釋此機制前需先了解 Repo (附買回協議) 的意思,Repo 作為銀行之間的借貸方式,有資金短缺的銀行可以用金融抵押品 (國債) 向其他銀行借錢,並在貸款到期日將本金及利息跟貸方取回抵押品,一般用以滿足銀行短期資金需求。

而 SRF 的機制與其類似,不過提供資金的角色改為聯準會。SRF 允許金融機構用手上的美國公債,以固定利率交換存放在聯準會的準備金,以取得短期的流動性。

透過此機制,Arthur Hayes 認為將為美國商業銀行產生誘因去購買國債,因為相比零利息的準備金,購買美債可獲得利息收入,在急需用錢時也可利用 SRF 進行借款滿足資金需求。

因此,若聯準會願意進行實行此機制,便能為財政部發行的國債創造需求,並在期中選舉前為市場注入流動性活水以帶動投機市場的價格。

「忘了聯邦基金利率吧,只需觀察美元流動性並對其未來變化有所看法。當美元流動性增加,股票及比特幣就會上漲;當美元流動性減少,股票及比特幣則會下跌」Arthur Hayes 說道。